1. 首页
  2. 上市/股票

大摩下调腾讯业绩预期 维持“增持”评级

  北京时间8月11日消息,据外国媒体报道,在腾讯公布了2011年第二季度财务报告之后,摩根士丹利(以下简称“大摩”)对腾讯第二季度业绩、未来业务展望以及股票评级进行了简要评析。


  大摩对腾讯未来业绩预期进行了调整,将腾讯今明两年的每股稀释利润预期值分别下调了7%和4%。尽管如此,大摩仍将腾讯股票评级维持为“增持”级。在大摩方面看来,腾讯公司的开放平台战略可能会进一步丰富其网络内容,并促进更多用户继续保持对腾讯的青睐。大摩认为,腾讯主导着中国的网络游戏市场,而且该公司的股票交易价格相当于2012年每股稀释利润的22倍市盈率。另外,腾讯公司第二季度期间,互联网增值服务销售收入较为可观,并拉动了该公司整体收入同比增长了44%之多。这些因素都促成了大摩继续将腾讯股票评级维持为“增持”级。


  腾讯第二季度收入同比增长44%至67亿元人民币,每股稀释利润也同比增长22%至1.26元人民币,在大摩看来,这些业绩都符合该分析机构的预期。


  大摩也指出了腾讯的以下几点利好因素:第一,第二季度期间,腾讯互联网增值服务销售收入(约占该公司总收入的80%)同比大涨50%,而且腾讯仍保持着中国市场网游销售收入领先者的位置,其游戏销售收入也同比增长了70%之多,而且该业务收入也占到该公司第二季度总收入的54%之多,特别是腾讯旗下数款热门游戏,例如《地下城与勇士(DNF)》、《穿越火线(CrossFire)》、《QQ炫舞》以及《QQ飞车》等第二季度期间最高同时在线用户数量也创下了新高纪录。第二,“朋友”和QQ微博等业务的用户数量也环比分别增长了27%和59%。


  不过,大摩也认为,腾讯除了上述利好因素之外,也存在一些令人担心的因素:由于新服务(例如微博和“朋友”网等)营销和研发成本的上涨,该公司第二季度非美国通用会计准则的运营利率下降了6个百分点,至48%,已经降至近两年来的最低水平。


  大摩认为,腾讯公司的开放平台战略将有助于丰富用户的体验,并根据现金流贴现法(DCF估值法)将腾讯股票公允价值预计为237.5港元,相当于给予25%的上涨空间。大摩此举依据包括以下几点:第一,腾讯已经向两万多家合作伙伴开放了八大平台(例如QQ IM、朋友网、QQ空间、QQ微博、腾讯财付通、电子商务、搜搜以及Caibei Alliance等),允许这些合作伙伴接触其大规模的用户群体;第二,2010年期间,腾讯与第三方伙伴的共同收入约占其总收入(40亿人民币)的20%左右;第三,连接到QQ空间的第三方网站数量多达27万家以上,据称这些合作可能也将腾讯网站的流量增加了10%至20%左右;第四,腾讯计划将其腾讯产业共赢基金规模扩大一倍,增至100亿元人民币,以此投资那些初创型互联网公司,帮助这些公司创新内容和服务。

发表评论

登录后才能评论