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商业周刊:AOL雅虎合并也难扭转不利局面

  导语:《商业周刊》网络版周四刊文称,在雅虎董事会解雇了前任CEO卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)之后,外界纷纷猜测AOL是否会收购雅虎。然而分析认为,AOL和雅虎的合并无助于扭转两家公司面临的不利局面。


  以下为文章全文:


  雅虎董事会于9月6日解雇了前任CEO巴茨。知情人士透露,在雅虎公布这一消息的当天,AOL CEO蒂姆·阿姆斯特朗(Tim Armstrong)就接到了多名银行家的电话。这些银行家希望推动AOL和雅虎的合并。根据他们的设想,合并后公司将可以设定更高的广告价格,从而提升业务的盈利能力。


  对于阿姆斯特朗,以及以交易手续费为生的投资银行家来说,这是一个非常好的设想。然而包括TechCrunch知名编辑埃里克·施恩菲尔德(Erick Schonfeld)在内的业内人士指出,两家处于困境中的公司合并并非合适的出路,AOL和雅虎也不太可能产生协同效应。


  AOL和雅虎都处在衰落的过程中,这类公司还包括MySpace、Digg和RealNetworks等。花旗集团分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)表示:“这两家公司都很难重新成为能持续增长的公司。”AOL和雅虎则拒绝对相关消息置评。


  缺乏网络效应


  由于科技行业自身的特点,即通向成功的道路建立在网络效应的基础上,因此使互联网公司复苏的难度远远高于使一家连锁药店复苏。苹果已成为全球最具价值的公司。苹果意识到,当人们购买iPod的同时,他们也会希望通过iTunes购买音乐。消费者随后还会愿意购买iPhone、iPad,以及其他一切苹果推出的产品。


  谷歌则是一家盈利能力极强的公司,因为通过谷歌搜索引擎搜索信息已成为数十亿人每天必须进行的工作。而一旦这些用户注册了Gmail账户,或是通过YouTube去分享视频内容之后,他们就不太可能更换至其他搜索引擎。此外,Facebook也已成为一家无法回避的互联网公司,全球的7.5亿用户通过该网站与好友联系。所有这些公司都利用创新的技术,在前景未知的情况下进行了大规模投资,然而它们吸引了新用户,同时提升了行业的进入门槛。


  另一方面,尽管将自己标榜为新媒体公司,但雅虎和AOL仍试图在传统媒体规则下生存。在吸引用户方面,雅虎和AOL已经取得了成功,并仍在继续获得成功。根据comScore的数据,雅虎目前每月用户访问量接近7亿,其中43%的流量来自34岁以下用户。


  然而与谷歌和Facebook不同,雅虎和AOL仍然以老式的方式获取营收,即招聘大量记者,并保持一支规模庞大、成本高昂的广告销售团队,以确保制作足够多的新闻,并吸引到足够多的广告主。这种模式下已有许多公司参与竞争。马哈尼表示:“用户为放弃这些服务而付出的代价很小。它们没有合适的办法提升用户粘性。”


  现金储备不足


  因此,雅虎和AOL进行了大量投入以跟上其他公司的发展速度,然而与业绩良好的竞争对手相比,它们可动用的筹码并不多。自从与时代华纳分拆以来,AOL已经亏损了8亿美元。雅虎去年的运营性现金达到12亿美元,不过这一部分是由于巴茨采取了积极的削减成本措施。与此同时,谷歌2010年进行了40亿美元的资本投入,而微软、苹果和亚马逊的资本投入也分别达到24亿、20亿和9.79亿美元。


  由于现金储备不足,因此雅虎和AOL很难开拓新市场。在巴茨执掌雅虎的32个月中,雅虎没有推出任何一款值得一提的产品。而就在这段时间中,新的社交网络服务和移动应用正引发用户使用互联网的革命。2009年,巴茨还将雅虎的搜索业务外包给微软。雅虎近年来最大的动作或许是在移动市场。然而雅虎的iPhone版Fantasy Football应用在进行了多年的开发之后,仍然只获得了一星的评价。


  作为显示广告领域的领先者,雅虎在移动广告市场几乎没有作为。而根据eMarketer的数据,从2009年至2014年,美国移动广告市场的规模将从4.16亿美元上升至25亿美元。移动应用开发商Pinger曾希望雅虎能在该公司的应用中提供广告服务,但雅虎并没有这样的产品。该公司CEO格雷格·伍克(Greg Woock)表示:“我们无法使雅虎做出回应。”


  雅虎和AOL已经远离科技行业的发展前沿,这两家公司也很难吸引到优秀的科技行业人才。近年来,雅虎多名高管离职,同时并未吸引到知名人物加盟。根据企业评价网站Glassdoor.com的数据,以五分制计算,员工对AOL和雅虎的打分为3.2分,低于Facebook的4.2分、谷歌的3.9分、苹果的3.6分和微软的3.3分。


  或可分拆亚洲资产


  那么雅虎和AOL目前应当采取什么样的做法?华尔街许多人士认为,管理层应当将雅虎和AOL视作成熟公司,目前应当专注的是削减成本,并使现金流最大化。对冲基金经理丹尼尔·勒布(Daniel Loeb)近期在一封公开信中表示,雅虎管理层应当重组。Jacob资产管理公司创始人里安·雅克布(Ryan Jacob)则建议,雅虎可以考虑分拆,将雅虎美国业务与在日本和中国的资产分离。他表示:“如果股东不希望拥有核心业务,那么他们并不一定需要这些业务。”


  不过,对于那些经历过雅虎和AOL辉煌时期的人来说,雅虎和AOL目前采取措施仍然不晚。Priceline和eBay也曾一度走到失败的边缘,但目前已逐渐复苏。而在史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)1997年回归苹果之前,苹果距离破产也只有一步之遥。


  雅虎前员工吉奥夫·拉尔斯顿(Geoff Ralston)表示:“苹果1997年的情况比雅虎当前的情况更糟糕。”他建议雅虎和AOL采取乔布斯的战略,即进一步削减成本,放弃与其他公司雷同的产品,同时投资开发或收购能够提供出色用户体验的产品。


  这一建议听起来很好,但具体实施仍有难度。总而言之,雅虎和AOL仍然吸引着外界的关注,同时有着较高的营收,然而它们缺乏网络效应,因此无法成为成功的科技公司。

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