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ThinkEquity建议买入新浪股票 目标价115美元

  北京时间11月30日凌晨消息,美国投资银行ThinkEquity今天发布研究报告,将新浪(Nasdaq:SINA)的股票评级定为“买入”(Buy),目标价定为115美元。

  以下为报告内容概要:

  研究总论:

  新浪股价最近一直承压,原因是投资者对中国公司的公司治理及其所面临的监管措施感到担心。虽然我们认为新浪在近期内仍将面临这些令人担心的因素,但我们继续看好新浪的股票,原因是其拥有健康的用户参与度,而且预计新浪微博平台即将实现商业化。我们预计,新浪门户广告、移动、投资和现金的价值约为每股65美元到70美元,表明当前新浪微博的估值为负数。基于对新浪微博30亿美元的估值,我们将新浪的目标价定为115美元。我们继续推荐买入新浪的股票。

  研究要点:

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我们认为,针对新浪的公司治理担忧情绪有些过度。投资者对新浪最近减记所持中国房产信息集团(Nasdaq:CRIC)和麦考林(Nasdaq:MCOX)投资价值之举感到担心,因此对其股票持谨慎态度。但我们认为,这些投资具备长期的战略性意义,产生损失的主要原因是市场状况和宏观经济环境恶化。

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微博为中小企业的可见度提供了本地化的支持。一段时间以来,当中国中小企业寻求获得本地化可见度和曝光度时,百度的关键字搜索营销是其唯一的选择。但我们认为,这种情况应该会随着时间的推移而逐渐发生改变,原因是微博日益被中小企业用作一种营销工具,来与其客户进行活动和推销自身产品。

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X微博平台帮助建立起了新浪微博的生态系统。新浪的X微博平台不仅拥有与新浪微博相同的核心功能,而且还能给开发者带来灵活性,使其可以加入定制化应用来满足特殊的需求。最重要的是,X微博能连接用户的新浪微博账号与其他微博账号。在新浪微博用户人数继续增加的形势下,我们相信越来越多的媒体公司很可能会开始使用X微博来建立自己的微博平台,这种网络化效应应该有助于新浪扩大自身的微博生态系统。

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前途光明的电子商务活动在新浪微博平台上出现。我们注意到,过去几个月时间里品牌和广告主越来越多地利用其新浪微博账号来促销自身产品。据我们的研究表明,目前新浪微博平台上可用的优惠券应用已经超过60个,这些应用能帮助用户追踪和申请获得互联网上和实体零售店铺中的交易。

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颇具吸引力的估值。我们预计,新浪门户广告、移动、投资和现金的价值约为每股65美元到70美元,表明当前新浪微博的估值为负数。基于对新浪微博30亿美元的估值,我们将新浪的目标价定为115美元。我们继续推荐买入新浪的股票。我们预计,到2011年底和2012年底为止,新浪的日均活跃用户人数分别将可达到约2600万人和约3800万人。有基于此,我们对新浪微博30亿美元的估值意味着2012年来自于日均活跃用户的人均贡献为79美元,与美国可比数据相比低46%,与2012年中国竞争对手的可比数据低6%。

  估值:

  基于分类加总法的估值分析,我们将新浪的12个月目标价定为115美元。我们预计,不计入微博投资,新浪2012财年广告业务的每股收益为2.38美元,市盈率为21倍;2012财年非广告业务的每股收益为0.33美元,市盈率为10倍。鉴于我们对新浪广告业务增长速度将超过20%以及非广告业务增长速度相对持平的预期,我们认为这种预期是合理的。再加上新浪所持对中国房产信息集团的投资(每股3.50美元)、对麦考林的投资(每股0.24美元)、对土豆网Nasdaq:TUDO)的投资(每股0.25美元)、每股11.30美元的净现金、以及对新浪微博估值为每股46美元的预期,我们得出的结果是新浪目标价为115美元。

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