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畅游高管解读四季度财报:持续投资新游戏领域

  2012年2月6日,畅游今天公布了截至2011年12月31日未经审计的第四季度及全年财报。财报显示,畅游当季总收入达创纪录的1.377亿美元,环比增长7%,同比增长39%。归属于畅游公司的净利润达到了6,430万美元,环比增长4%,同比增长20%。


  随后畅游管理层主持了分析师电话会议,出席高管包括:首席执行官王滔、总裁兼首席运营官陈德文、首席财务官何捷及首席技术官洪晓健。


  以下为问答环节主要内容:


  摩根大通分析师韦迪:请谈谈2012年畅游对《鹿鼎记》的研发计划。目前整个行业的竞争态势如何?畅游今年将推出《战地风云》《桃园》等几款新游戏,它们将面对怎么样的竞争?


  王滔:2012年《鹿鼎记》将推出三个资料片,但是相对于《天龙八部》来说,它的规模有限,因而增长的绝对数量也有限。上半年,我们主要的精力放在《桃园》《神曲》和《战地风云》这三款游戏上。3月份开始会大规模推广《神曲》这款游戏。目前看来,各方面的数据反馈较为不错,预期将取得较好的业绩。


  美国银行-美林分析师埃迪•梁:关于畅游的广告业务,目前晶茂影城广告的状况如何?17173是否有重要人员离职,为何管理层对第一季度的业绩展望是下跌的?


  王滔:从中国整个电影广告的市场来看,每年的增长还是很快的,大概有50%的增速。但是晶茂在过去一年里因为国家政策和本身的调整的需要,作很多调整。我们看好这个业务线,未来还会持续发展这项业务。但是,去年整个电影广告市场才只有6个亿,还是算非常小的。


  我们在去年年底和第一季度调整了17173的管理队伍。17173将会以一个平台的性质来发展,而不是简单的媒体。所以,用户量是17173未来发展的重要考核指标,我们已经不把收入作为17173发展的导向进行考核了。在收入方面,我们仍然会保持年对年的稳健发展,虽然第一季度的营收预期比第四季度减少,但是跟去年第一季度比还是持平的。另外,因为今年春节比较早,1月份的厂商不会大规模推广游戏导致今年比2011年少了一个月的广告期。


  瑞士信贷分析师张永恒:能否介绍一下为什么第七大道的部分运营数据有所下降?第七大道目前的收入贡献是多少?该公司今年的产品线包括什么?


  何捷:正如我在开始所提到的,网页游戏业务出现环比下降是由于季节性的问题,因为在第三季度,学校仍在放假,而第四季度则没有假期因素的助推,因此会有所下降。我们预期该业务将从第一季度开始增长。


  在产品线方面,网页游戏《神曲》正处于测试阶段,获得了来自用户的积极反馈;我们还有另外两款网页游戏将会推出,但目前还不方便透露实际推出时间。


  巴克莱资本分析师埃利西亚•雅普:对于晶茂的财务数据,为什么在第四季度计入资产减值准备?预期2012年的贵公司净利润率是多少?


  何捷:至于资产减值准备,这是美国通用会计准则所要求的。在过去几个季度一直晶茂公司都处于亏损状态,销售团队方面也有一些问题,考虑到这些亏损,我们通过估值方法,并依据美国通用会计准则,决定是否有必要作资产减值准备。正如此前所说,所有有关晶茂业务的商誉都进行了全面的考量,因此晶茂业务未来不会出现进一步的资产减值准备。


  在未来几个季度的利润率趋势方面,正如我们在第一季度展望中提到的,我们的非美国通用会计准则净利润率预期将是45%左右。


  我认为这将为今年其他时段的业绩确立新的基准线。对于接下来几个季度,一方面我们预期营收继续增长,主要原因是MMO业务继续保持强劲表现,同时推出新游戏;另一方面,由于我们对网页游戏、手机游戏、社交游戏和平台业务等新兴游戏部门进行投入,我们的非美国通用会计准则净利润在第二季度可能会下降几个百分点,但第四季度利润率可能会重新提高,因为部分投资的成果将在第四季度显现出来。


  摩根士丹利分析师蒂莫西•陈:请谈谈畅游2012年第一季度网络游戏收入预期,特别是《天龙八部》《鹿鼎记》和《弹弹堂》的环比变化趋势和原因。《天龙八部3》的反馈情况与《天龙八部2》相比如何?


  何捷:我们并不提供具体游戏的业绩预期,因此我不便透露单个游戏的情况,我想强调的是,第一季度游戏业务整体预期数字中,已经考虑到下列因素:《天龙八部》的下个资料片将于4月份发布,而不是于第一季度发布,这也正是我们第一季度预期增长较为平缓的重要原因之一。至于《天龙八部3》与《天龙八部2》相比,如我们的预期,前者表现很不错,但与后者比较的话,由于《天龙八部2》是我们首次发布年度资料片,当时玩家更为兴奋。不过,《天龙八部3》的业绩仍让我们非常满意,它不仅提供了进一步打造资料片的空间,还延长了《天龙八部》系列的寿命周期。


  Lazard Capital分析师阿图尔•巴加:畅游管理层提到,对17173业务主要是关注用户数,而非收入表现,请问用户数表现指的是什么数据?


  王滔:对17173,我们主要关注的是活跃用户数,而这主要是针对游戏用户,而且我们会观察用户的重复活跃次数。未来我们关注的是活跃用户和整个产业中游戏用户的比值,以及每年新增的量。


  阿图尔•巴加:对于网络游戏与社交游戏市场的增长率,管理层有何预期?第七大道12年的预期增长率将低于还是高于行业趋势?


  王滔:MMORPG市场今年的增速应该不会很高,15-18%左右吧。我们MMORPG业务线的策略还是稳健发展,不会太激进地增加很多投入。对于社交游戏,我们关注的主要还是海外市场,基本上不看国内市场。现在海外市场规模已经相当大,但对增长无法作出准确预期。


  第七大道今年的增长率会高于国内网页游戏的行业增长率,增长主要通过新游戏的整体表现做到,特别是《神曲》。


  高盛分析师凯瑟琳•梁:《天龙八部3》资料片主要是增长用户数,还是增长ARPU值?四月份的资料片重点是什么?


  何捷:《天龙八部3》的主要目标是进一步延长该游戏的生命周期,并为今后的资料片打下基础。至于各项指标,《天龙八部3》对活跃账户数(APA)的增长起了积极贡献,第四季度,我们所有游戏的总活跃账户数环比增加了5%,这主要就是《天龙八部3》的贡献。


  四月份的资料片将是一部常规资料片,强调的主要是内容扩展,在有助于增加用户的同时,主要是提高ARPU值。