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瑞银称看好联通中长期发展

  瑞银(UBS)分析认为,中国联通虽然短期内走势低迷,但其中长期增长走势保持不变,瑞银维持对该股的“买入”评级,基于贴现现金流的目标价为9元(加权平均资本成本8.1%,永续增长率2%)。


  根据联通公布的数据,2012年1月3G用户净增305万,分别低于2011年11月的338万和12月的349万。瑞银认为,这主要归因于春节的季节性因素,而且2月份数据可能也会受此影响。


  年初迄今,联通股价已下跌6%,跑输上证指数14%。未来3个月其股价可能继续承压,瑞银认为短期内联通仍然缺乏利好,预计:1)2月3G用户净增数将保持低迷(估算介于330-340万之间);2)2012年3月22日公布的年报将低于预期。


  虽然短期内走势低迷,但瑞银看好联通中长期的发展前景,预计:1)WCDMA手机和第三方分销渠道增长势头向好将帮助联通夺取更大市场份额;2)只要LTE在中国没有变成现实,联通就应享有溢价。我们估计LTE牌照发放时间最早为2014年上半年;3)中国移动无法提出好的网络解决方案以满足快速增长的数据流量。