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大摩维持巨人增持评级 目标股价7.1美元

  北京时间3月6日晚间消息,摩根士丹利今日发布研究报告,维持对巨人网络(NYSE:GA)股票“增持”(Overweight)评级,行业展望评级定为“有吸引力”(Attractive),并将其目标股价定为7.10美元。

  以下为报告概要:

  巨人网络2011年第四季度总营收为4.950亿人民币(约合7860万美元),环比增长8%,同比增长34%,较摩根士丹利此前的预期高出3%。稀释每股收益(diluted EPS)与去年同期相比上升了6%,至1.05元人民币,摩根士丹利的预期为0.94元人民币。

  《征途2》保持强劲增长势头,营收占到巨人网络总营收的30%,并实现环比增长25%。巨人网络2011年第四季度网络游戏平均同时在线玩家(ACU)同比上升14%,最高同时在线玩家(PCU)同比上升37%。ACU和PCU的同比上升均得益于《征途2》玩家人数的增长。

  目前巨人网络的现金资产占总资产的比例为25%-30%。此外,巨人网络宣布向2012年3月23日(美国东部时间)交易结束时登记在册的持股股东派发每股0.30美元的现金股利,并将于2012年4月9日(美国东部时间)向股东支付。

  由于为推广《征途2》和《艾尔之光》两款游戏公测,巨人网络2011年第四季度的销售和营销费用较去年同期上升了81%。不过由于销量强劲,基于非美国通用会计准则(Non-GAAP),巨人网络运营利润率同比提升7个百分点,至61%。

  《征途2》将成为巨人网络营收的重要增长点。巨人网络在财报中披露,《征途2》第一部大型资料片将于4月推出,这将进一步推动该游戏的发展,届时PCU人数预计可达到50万。此外,巨人网络表示将努力实现游戏在多平台上的运营,如PC、网页、平板电脑及手机端。另外,巨人网络称有5款MMORPG游戏和6款页游产品正在研发中,其中大部分是免费的。

  基于上述情况,摩根士丹利维持对巨人网络(NYSE:GA)股票“增持”(Overweight)的评级,行业展望评级定为“有吸引力”(Attractive),并将目标股价定为7.10美元。