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派杰维持完美世界增持评级 目标股价32美元

  北京时间3月16日晚间消息,美国投资银行派杰(PiperJaffray)今日发布投资报告,维持完美世界股票(Nasdaq:PWRD)“增持”评级,将目标股价定为32美元。


  以下为报告内容摘要:


  2011财年第四季度,完美世界营收和每股摊薄收益均高于预期,主要受核心游戏的推动。我们预计,完美世界2012财年将继续保持增长势头,主要因为:1)新资料片和内容更新确保核心游戏表现稳定;2)2012财年下半年将陆续推出一系列新游戏;3)继续通过游戏授权和合作拓展国际市场。


  第四财季业绩超预期:总净营收为1.234亿美元,高于我们预期的1.134亿美元和华尔街预期的1.119亿美元。网络游戏营收为1.223亿美元,环比增长11.4%,主要受核心游戏的推动所致。基于美国通用会计准则,每股摊薄收益0.87美元,高于业内预期的0.54美元和我们预期的0.50美元,主要是因为营收超预期、运营利润率提高和税率降低所致。


  运营利润率好于预期:第四财季运营利润率为28.4%,高于我们预期的25.2%,主要是因为营收增长、研发和销售开支下滑所致。我们认为,由于继续控制成本,完美世界将继续保持较高的运营利润率。


  2012财年第一季度营收预期:完美世界预计,2012财年第一季度营收将达到人民币7.14亿元至7.53亿元,即1.134亿美元至1.196亿美元,而华尔街的预期是1.152亿美元。我们认为,第一财季营收预期相对保守,主要是因为该期间内缺乏新游戏和资料片。


  估值:我们维持完美世界股票“增持”评级,将目标股价定为32美元。

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