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招商证券(香港)给予优酷中性评级

  北京时间3月28日晚间消息,招商证券(香港)今天发布研究报告,给予(Nasdaq:YOKU)股票“中性”(Neutral)评级,目标价24.83美元。


  以下为报告概要:


  网络视频行业发展概况 网络视频访问时间长度保持较高比例,网络视频行业广告增长迅速,广告收入占总营收比利上升。综合视频网站市场份额增加、中国网络视频投放策略精细化。未来,社区成为视频流量的催化剂, 视频搜索改善用户体验,提供一站式平台。


  资本市场加剧行业整合 国内视频网站间的同质化竞争较为严重,各网络视频厂商通过上市融资、出售给具有平台性的互联网公司以获得资金上的支持。在优酷与土豆网合并后,在资本力量的推动下,未来行业仍然存在较大的整合可能性。


  合并后的运营效率提升 预计合并将有利于优酷及土豆巩固市场份额及其领先地位、在增加议价能力的前提下提高影视版权的储备、通过技术平台整合改善用户体验、减少客户渠道及关系的重叠以及确定在新兴视频业务的先发优势。


  估值分析 优酷目前约28.0亿美金的市值已反映投资者对于公司上市后进行行业整合能力的溢价。综合DCF以及收购溢价法,目前公司的股价在估值方面并无吸引力,上行空间有限。未来估值的提升还有赖于并购后的整合。

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