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大摩将航美传媒评级为增持 目标价3.81美元

  北京时间5月15日晚间消息,摩根士丹利今天发布研究报告,将航美传媒(Nasdaq:AMCN)股票评级为“增持”,目标股价为3.81美元。

  以下为报告全文:

  尽管第二季度业绩预告表现疲软,但航美传媒下半年的业绩更具可预见性。该公司预计,第三季度和第四季度的预销售比例同比将分别增长30%和50%。航美传媒当前股价的市净率仅为0.6倍,其中净现金占市值的约70%。我们对航美传媒股票的评级为“增持”。

  第一季度,航美传媒总营收同比增长10%,至6800万美元,与我们的预期一致,达到该公司此前预告的上线。每股ADS股份亏损为0.12美元,高于我们预期的0.06美元,这是由于较高的营收成本。

  航美传媒财报的亮点包括:1)航美传媒10大广告门类中,有7个广告门类的销售同比增长超过30%。2)数字框架(占营收的47%)的利用率和传统媒体(占营收的32%)的利用率分别同比增长7%和15%,而传统媒体的平均售价同比增长20%。3)第三季度和第四季度的预销售比例将分别同比增长30%和50%。4)净现金为1.26亿美元,占市值的超过70%。

  航美传媒预计第二季度总营收将同比增长16%至20%,这一部分是由于许多汽车广告客户因日本大地震取消或推迟了去年的营销活动。

  航美传媒股价相当于2012年市净率0.6倍,而净现金加重置成本已超过了该公司市值。1)航美传媒预计,由于有利的季节性因素和健康的广告储备,第三季度广告销售将重新开始加速。2)航美传媒指出,有迹象表明汽车广告销售正在复苏,而该公司正在使广告门类多样化,不再过分依赖汽车广告。3)当前股价意味着从2012年至2014年营收增长仅为2%。