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摩根大通维持网易增持评级

  5月7日,暴雪公司昨天公布了2010财年一季度财报并召开了分析师电话会议。会议期间暴雪公司对网易在《魔兽世界》中国运营方面的工作进行了积极的评价,并表示《星际争霸2》在中国发售时间仍不能确定。因此摩根大通维持对网易股票“增持”的评级,并将12月10日的目标股价定为50美元。


  以下为会议内容节选:


  关于《魔兽世界》:“……在全球范围内,《魔兽世界》的运营不断取得重大的进展,并且可能要稍微好于我们此前的预期,尤其在中国方面,我们和网易公司建立了合作关系,而网易在发展《魔兽世界》中国社区方面一直表现优异。因此一切发展都非常顺利”。


  关于《魔兽世界》:“……同时我们也看到在中国这款游戏发展很快,尽管我们还没有推出《巫妖王之怒》。此外,我们预期一旦《巫妖王之怒》获得批准,该款游戏在中国必将受到更大的关注。”


  关于《星际争霸2》:“……关于在中国推出的时间,我不能向你作出任何的预测,只能说我们希望能尽快在中国将其推出。我们将与有关政府机关和我们在当地的合作伙伴密切配合,以确保游戏的推出。”


  因此,摩根大通维持对网易股票“增持”的评级,并将12月10日的目标股价定为50美元。摩根大通表示通过折现现金法(DCF)进行估值后的目标股价为50美元(12.9%的加权平均资本成本和 0%的末期增长率)。50美元的目标股价等于2010年预期调整后摊薄每股收益的17.7倍和2011年预期调整后摊薄每股收益的14.9倍。网易公司持有10.3亿美元的现金,这为其带来巨大的优势。摩根大通指出,目标股价的下行风险包括:由于激烈的竞争导致行业环境恶化、游戏延迟推出以及游戏不能取得必需的政府批准。

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