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研究团队Trefis将百度目标价定为127美元

  北京时间6月14日凌晨消息,《福布斯》杂志网络版周三刊登证券研究团队Trefis Team(以下简称“Trefis”)的报告称,百度(Nasdaq:BIDU)已经成为谷歌撤回中国内地市场这一决定的最大受益人,这家公司已经在中国搜索市场上占据了彻底的主导地位,未来市场份额可能还将进一步增长,原因是苹果已经在最近决定将百度搜索引擎直接整合到在中国市场上出售的iPhone中去,并将其作为默认的搜索引擎。


  以下是报告内容摘要:


  估值要点:


  ——搜索广告业务在Trefis为百度股票设定目标价的过程中起到了62%的影响;


  ——显示广告业务在Trefis为百度股票设定目标价的过程中起到了25%的影响。


  可能推动Trefis目标价预期上行或下行的因素:


  以下是百度价值的主要推动力,代表着Trefis当前为百度设定的目标价的上行或下行机会:


  搜索广告:


  百度的每搜索收入:百度的每搜索收入已经从2007年的每一千次搜索3.5美元上升至2011年的每一千次搜索约4.3美元。我们预计,在Trefis的预期阶段结束时,百度的每一千次搜索收入将会继续上升至约7.72美元。百度继续在中国搜索市场上占据着主导地位(所占份额超过70%),而且对百度来说,广告支出正在朝在线广告领域转变的趋势是一种有利的因素,这些因素可能会帮助百度要求广告主支付更高的价格。如果中国搜索市场上的竞争状况变得更加稀薄,那么百度的每搜索收入还可能会进一步增长;如果在Trefis的预期阶段结束时百度的每一千次搜索收入上升至约8.5美元,那么Trefis对百度的目标价预期可能会上升10%以上。


  但是,中国政府已经认识到百度垄断地位增强的形势,正将推出政府赞助的搜索站点,这可能会压低百度的每一千次搜索收入;如果在Trefis的预期阶段结束时百度的每一千次搜索收入触及6美元,那么Trefis对百度的目标价预期可能会下降10%以上。


  中国市场上的每互联网用户搜索次数:2011年中国市场上的每互联网用户搜索次数为每个月约59次,而我们目前预计,在Trefis的预期阶段结束时,这一数字将会上升至每个月约92次。但是,拥有智能手机和平板电脑等多种设备的用户可能会提高这个数字,原因是用户日益找到更多的移动设备来作为进行搜索的工具。如果中国市场上的智能手机和平板电脑渗透率的上升速度超出预期,那么这种情况就会发生。


  在Trefis的预期阶段结束时,如果中国市场上的每互联网用户搜索次数达到每个月约115次,那么Trefis对百度的目标价预期可能会上升10%以上;但如果同期中国市场上的每互联网用户搜索次数的增长率下降,在Trefis的预期阶段结束时触及每个月75次,那么Trefis对百度的目标价预期可能会下降10%以上。


  鉴于iPhone在中国市场上的爆炸式增长,以及苹果最近将重点放在繁荣发展的中国智能手机市场上,百度来自于中国iOS设备的搜索流量可能会大幅增长;这反过来将有助于百度提升自身市场份额以及提高其搜索广告收入。在百度的价值中,搜索广告收入所占比例为60%以上。


  通过iOS设备投放的移动搜索广告可能会为百度创造大量的营收。百度在此以前已经发布了自己的智能手机平台,在这个平台上整合了该公司的在线服务,这意味着百度已经将重点放在移动搜索广告市场上。我们认为,未来移动搜索广告在百度总广告营收中所占比例将会有所上涨。


  我们将百度的目标价定为127美元,略高于其市场价格。