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私募基金掌门人卡尔·伊坎:买没有人想要的东西

  作为全球最激进、最饱受争议的投资者之一,私募基金IcahnPartners的掌门人卡尔·伊坎(CarlIcahn)以13亿美元的年收入位列《阿尔法》杂志“2009年度最赚钱基金经理榜”第六位。


  与巴菲特的投资理念和长线投资方式不同,74岁的卡尔·伊坎特别擅长做短线投资,追求股东利益最大化,他的投资哲学强悍且与众不同:“买没有人想要的东西”。


  类似于恶意收购,伊坎大量买进被低估的上市公司股票,迫使管理层溢价回购;如果管理层不予理睬,他会积极寻找其他买家,通常是该公司的竞争对手,以高于当前股价的价格收购全部股权。如果管理层和董事会还是拒绝被收购,伊坎会联合一批投资人,痛斥管理层无视股东利益,斗智斗勇中,如果公司股价进一步下滑,中小股东群情激愤,董事会往往就陷入被动,只能做出让步。


  持肯定观点的人认为,除了实现股价最大化,保护股东权利,伊坎证明了机构投资者或是个人投资者也能积极有效地参与公司治理。他大量收购目标公司股票,进入董事会,大刀阔斧的重组公司内部架构,如换掉保守的CEO,添加新的董事席位,根据股份多少重新划分投票权。这些做法一方面帮助目标公司克服了小股东治理下激励不足的困难,一方面又弥补大股东内部控制过于集中的问题。


  2008年末,雅虎拒绝微软收购要约,股价一路狂跌,伊坎瞄准机会买入1000万股雅虎股票,并通过期权的方式控制了另外4900万股,趁乱挤入雅虎董事会。为了重启谈判,伊坎联合机构投资人重组雅虎管理层,杨致远被迫下台。新CEO巴茨上任后就与微软达成了搜索广告新协议,随着公司业绩好转和股价提升,伊坎逐步将手中持有股票套现,2009年10月退出雅虎董事会。


  从能源、地产、消费、IT到医药,各个行业都活跃着伊坎的身影,他会根据目标公司所处的不同行业的市场现状,让管理层出台一系列新政,如打包出售非核心资产、退出增长缓慢的市场、达成新的战略协议等等。此外,他还推进了管理层与工会斡旋的效率,从而实现成本削减计划,如关闭工厂、裁员、降低支付标准。


  2006年,伊坎在时代华纳的收购和回购中赚了数亿美元。


  业内都这样评价伊坎:“他是一个轻盈的剑客,而不是大腹便便的买家,当股价上涨他就会毫不犹豫地抛出获利——然后走人。”这位74岁高龄的投资人一直认为,很多的公司都坐守大额现金毫无作为。他希望公司能将这笔巨资用于股票回购——从而提高每股收益率,早在上世纪80年代,伊坎就因为其在股市上的天赋,成为业界赫赫有名的“公司狙击手”。

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