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新东方浑水均有备而战 刀俎鱼肉谁是谁非?

  速途网上海讯 尽管新东方似乎早就知晓到相关机构的做空鬼祟,但是两日来新东方股价超过50%的跌幅,以及浑水这个曾经做空四家中国上市公司的“苍蝇”紧盯,新东方的股票市场面临的是短暂的阴霾还是就此一蹶不振?


  新东方“未卜先知”


  7月18日凌晨消息,新东方宣布收到SEC关于VIE结构调整调查函件。随后,新东方股价暴跌34.32%,创下52周新低,盘中最低跌至13.86美元。


  7月18日下午,俞敏洪发布新东方内部邮件,称新东方目前内部没有任何严重的问题,导致新东方股价下跌的不是经营问题,正是美国证监委要对新东方进行调查的通告。


  新东方方面认为,美国SEC调查新东方,是因为市场上的一些股票投资者想做空新东方,所以制造坏消息来使得股票下跌,他们不断向SEC举报称,新东方合并报表有问题,VIE有问题。因此,SEC开始展开调查。新东方方面认为,由于前一阶段中概股频繁出现问题,只是一些投资者听说SEC调查之后即恐慌,导致股价下跌。


  一波未平,一波又袭,就在新东方准备坦然配合SEC进行调查之时,正如俞敏洪所预知,做空机构浑水公司于18日将新东方股票评级定为强烈卖出,导致该股继续大跌35.02%至10美元下方,收报于9.50美元创下近5年来新低,盘中最低跌至9.40美元。


  此外,在浑水的报告中提到,2012年中国突然收紧了对政府文件的查看权限。中国国安局开始着手“对付”那些寻找公司欺诈证据的人。国安局在今年3月底就知道了浑水正在调查新东方一事,并且他们怀疑国安局通知了新东方。导致新东方一反常态地在2012年4月17日发放其在美上市后的第一份股息。


  浑水研究准备多时


  浑水自称有备而来的——在报告第三页提到浑水的“间谍”已经对新东方进行了长达6个月的调查。


  浑水发布长达90多页的研究报告,报告中从加盟、毛利润率以及资产等多个角度证明新东方存在问题。报告中新东方存在有大量的连锁加盟店,同时前期用加盟连锁店的缴费以及其他费用来提高公司现金余额,以通过审计。浑水声称新东方过去报告的毛利润率超过60%有造假嫌疑,因其与其他非上市公司探讨,毛利润率会在20%至30%左右,新东方的数据却远远高于此。同时浑水还声称新东方经营的学校设施属于国家资产,对于合并资产也表示怀疑。


  据悉,浑水研究公司(Muddy Waters Research),自2009年开始在北美资本市场当中活跃,先后发出的研究报告揭露了四家在北美上市的中国公司──东方纸业(ONP)、绿诺科技(RINO)、多元环球水务(DGW) 和中国高速传媒(CCME),这四家在中国经营的民企因这浑水公司的揭露导致股价大跌,分别被交易所停牌或摘牌。


  目前,新东方暂未就浑水研究报告作出回应。


  评论:上市公司自律同时要敢于维护自身利益


  中国网络法律网首席法律顾问赵占领认为,就这个事情反映了国外投资者对中国概念股的普遍不信任,既有支付宝股权转移事件带来的后遗症,也有中国企业财务作假的前科。


  对于浑水这样的做空机构,赵占领称美国证券市场上有不少像这样的机构,专门调查研究某些上市公司,发布针对性的做空报告。这其中当然有利可图,甚至成为一种独特的盈利模式,与其他机构合作,提前买空,然后发布做空报告,进而获利。


  “虽然也有很多被做空的上市公司起诉做空机构,但实际上极少有胜诉的,原因在于做空机构往往进行了长期大量详实的调查,获得了比较充分的证据。不过也证明了苍蝇不叮无缝的鸡蛋。”赵占领如是说。


  最后,赵占领建议,尽管新东方方面对于此次“风暴”的袭击早有预知,除了做好准备,尤其是那些可能被质疑的地方,及时调查了解清楚,准备好解释的方案,也别无他法。所以上市公司关键是要自律,遵守法律法规,当然若被做空机构冤枉了,也要敢于及时拿起法律武器、利用当地的规则维护自身权益。(戴阳佳)

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