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分众传媒宣布私有化

  收购价不高,市场认为江南春诚意不够

  2005年美国纳斯达克上市的分众传媒,在走过7个年头后,于8月13日晚间宣布启动私有化,这是继盛大网络之后中国概念股在华尔街的又一次逃离。

  分众传媒称董事会收到无约束的私有化建议书,私有化价格合每股5.40美元,溢价15%,总估值达35亿美元,市盈率为14倍。目前,公司已组成包括方源资本、凯雷、中信资本、CDHInvestments、中国光大以及分众传媒创始人兼董事长江南春等联合出资方,将通过债务和股权两种方式融资。

  有分析师认为,CEO江南春诚意不够。价格较宣布当天的股价仅溢价15%,即使按照公告发布前30天的加权平均价,溢价幅度34%,也明显低于阿里巴巴60%的溢价幅度,分众传媒这一溢价水平可能无法在股东大会上闯关成功,私有化的价格有可能被迫上调。也有投资者认为,分众传媒20美元左右的股价,并没有低估至私有化的地步。i美股的数据显示,公司的动态市盈率在20倍左右。

  有媒体报道,分众传媒的第二大股东复星国际(持股17.2%)对于江南春的私有化感到意外。而在浑水公司大肆“唱空”分众传媒时,复星集团曾力挺,且复星集团的董事长郭广昌十分重视投资业务,立志打造中国的“伯克希尔-哈撒韦”,但对分众传媒如此重大的资本运作却似乎并不知情,令市场迷惑。

  里昂证券亚太市场分析师周一发报告,有关分众传媒私有化的谈判进程可能至少会进行4到5个月,并要求三分之二的股东支持票才能通过。“虽然每股27美元的要约价格低于所设定的38美元的目标价,但我们认为这项要约对分众传媒的标的资产及其股价的估值来说代表着一种强有力的确认。”在谈判过程中,股价可能会有上行空间,维持“买入”评级不变。

  分众传媒副总裁嵇海荣说,私有化主要出于公司长期战略规划的考虑,且在美上市的中概股持续低迷,由此联合五大基金提出此次私有化。分众传媒2007年上市,2008年股价达到最高,一度超过60美元,之后连续下跌,2009年跌至10美元以下。最近三个月,股价始终徘徊在20美元上下。2011年以来,遭到浑水公司5次质疑后,分众股价大起大落,飘忽不定。

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