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A股资产负债率逐年回落 电子行业偿债压力较小

  在宏观经济背景不尽如人意的大背景下,一份漂亮的资产负债表对于上市公司来说显得尤为重要。随着A股上市公司陆续发布2012年中报,它们最新的偿债能力也呈现于众人眼前。

  一般认为,过高的资产负债率(资产负债率=负债总额/资产总额×100%)将意味着该企业债务负担严重,其财务风险也相对较大。

  资产负债率连续第二年下跌

  一直以来,A股上市公司高企的资产负债率水平是压在投资人心头上的一块重石,但从今年的中报看,上市公司的整体负债水平却呈下降趋势。

  根据Wind数据统计,截至8月30日,沪深两市全部上市公司的资产负债率为84.89%,较2011年根据中报计算后的85.97%以及2010年的86.58%小幅回落,这也是自2010年以来连续第二年下降。

  从各个不同的市场看,沪市上市公司资产负债率最高,为87.02%,但也比2011年以及2010年中报时的87.84%和88.21%略有降低。

  不得不指出的是,创业板资产负债率仅为21.14%,远低于沪市A股87.02%、深市A股63.71%的整体水平。

  专家称,尽管针对不同的行业,资产负债率有不同的判断标准,但一般行业企业的正常负债率在30%~50%,部分行业可以放宽在60%左右,而70%的负债率则是我们普遍认为的警戒线。除金融业和航空业外,超过这个负债水平的公司,应该特别谨慎判断其财务可能出现的风险,但对于负债率在20%以下的企业,投资人又要考虑其融资的必要性。

  根据Wind数据,金融服务业是23个申万行业一级分类中资产负债率最高的行业,其2012年中报公布的资产负债率高达93.43%。在金融服务的子行业中,尤其以银行业的负债率水平最高达95.15%,而证券行业的资产负债水平则相对较低,为54.49%。

  不过有市场分析人士指出,由于中国金融类公司的独特构成,故负债率对其财务风险指标的影响比一般公司要小。

  除了金融服务业之外,地产行业和建筑建材行业的整体负债水平也在所有行业中居于高位,分别达72.94%和72.09%。

  某券商的地产行业分析师对第一财经日报《财商》记者表示:“虽然房地产属于负债率较高的行业,但近年来房地产企业的负债率一直呈上升趋势,而且自房地产调控以后,情况更是不断恶化。”

  有糟糕的就有美好的。中报数据显示,餐饮旅游行业、食品饮料行业以及电子行业的负债率分别是38.27%、39.89%和40.1%,成为资产负债率水平最低的三个行业。

  值得一提的是,家用电器行业在过去的一年中,资产负债率水平下降幅度最大,其负债水平已从2011年的66.53%降至目前的62.72%。

  短期偿债能力提高

  资产负债率的上升或是下降,虽可从一定程度上考察上市企业的处境是在改善还是在恶化,但资产负债率并非衡量企业资金链是否安全的唯一指标。

  分析师指出,除资产负债率外,还要看企业的流动性,比如短期负债有多少,现金流量能否偿还银行贷款等。这个时候,可以从反映企业短期偿债能力的指标——流动比率(流动比率=流动资产÷流动负债)和速动比率(速动比率=速动资产÷流动负债,速动资产是指流动资产中变现能力强的资产,一般是指流动资产扣除存货)窥知一二。

  Wind数据显示,目前A股整体的流动比率为1.2092,较2011年中报时的1.1859有所提高。速动比率则为0.7397,较2011年中报的0.7539略有回落。

  一般而言,流动比率的数值大于2的时候被认为该企业的短期偿债能力没有问题。如果一个企业的速动比率大于1,通常认为这个企业的短期偿债能力比较强。

  根据中报数据,电子、医药生物和食品饮料分别以2.057、1.8418和1.7472的流动比率位居行业前三位。在速动比率方面,电子、医药生物以及金融服务以1.6680、1.4466、1.4317成为流动性最好的三个行业。

  综合分析,电子不仅拥有较低的资产负债率,而且有较强的短期偿债能力,成为整个A股市场中资金压力最小的行业。

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