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软银收购Sprint利好分析:Sprint被拯救

  导语:美国科技资讯网站ZDNet今天刊文称,软银已正式收购Sprint的70%股份,这将有助于Sprint加强资产负债表,实现业务的复苏。不过软银的投资难称完美,而Sprint未来仍将面临多方面挑战。


  以下为文章全文:


  软银投资Sprint的交易条款如下:


  - 软银将向Sprint投资201亿美元。其中,121亿美元将分配给Sprint的股东,而80亿美元将补充Sprint的资产负债表。


  - 55%的Sprint股份将以每股7.3美元的价格交易,剩余部分将直接成为新Sprint的股份。


  - 交易预计将于2013年中期完成。


  - Sprint CEO丹·赫斯(Dan Hesse)和其他高管将留任。


  - 软银将帮助Sprint建设LTE网络,从而进入美国市场。


  - 软银董事长及CEO孙正义表示,软银的利润曾实现过“V型反转”,而Sprint同样可以做到。


  - 新的Sprint将发行可转债,转换为普通股的价格为每股5.25美元。这将导致Sprint当前股东所持股份被明显摊薄。


  交易带来的利好包括:


  - Sprint很明显得到了拯救。此前,该公司持有现金,但也存在巨额债务。该公司未来仍将有着大笔债务,但资产负债表毫无疑问得到了加强。此前,Sprint有210亿美元的长期债务,但市值不到170亿美元。麦格理证券分析师凯文·史密森(Kevin Smithen)表示,对Sprint来说这不是一个糟糕的结果,因为许多投资者都认为,Sprint早在3月就该破产。


  - Sprint将可以整合Clearwire,从而缓解频谱不足的压力,并且不需要继续举债。当然,Sprint目前无需对Clearwire做什么,但已具备了整合Clearwire的能力。在软银的资金注入之前,Sprint没有资金实力去整合Clearwire。


  - 软银的交易将帮助Sprint留住当前的高管和网络建设计划。Sprint将可以完成LTE网络的建设,从而提供堪比Verizon无线和AT&T的服务。


  - 软银将成为全球性的移动运营商,类似沃达丰和T-Mobile的母公司德国电信。


  交易无法带来的是:


  - 软银的资金注入没有真正解决Sprint的债务问题。Sprint无法在一夜之间就被拯救。未来几年中,实际效果将逐渐浮出水面。


  - 无法带来更多LTE频谱。Sprint将或多或少地整合Clearwire,但实际上Sprint已开始这样做。


  - 不会带来任何协同效应。软银将给Sprint带来专业性和资金,但实际上两家公司没有太多联系。软银和Sprint位于地球两侧。Jefferies分析师托马斯·塞茨(Thomas Seitz)指出,移动通信行业的并购往往会带来较强的协同效应,并购后公司能降低营销和管理费用,整合网络,更充分地利用基站站址和设备。但由于软银此前没有在美国开展业务,因此协同效应将很有限。


  - 无法让Sprint保持独立。Sprint仍将处于被上下夹击的境地。AT&T和Verizon无线是美国移动通信市场的领先者,Sprint仅排名第3,而排名第4的T-Mobile正试图通过和MetroPCS的合并来挑战Sprint。换句话说,T-Mobile的实力将得到加强,而 Sprint将面临更严峻的形势。不过在LTE网络建设完成之后,Sprint仍可以尝试并购T-Mobile。

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