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美银美林授予巨人中性评级 目标股价6美元

  北京时间11月14日下午消息,美银美林今天发布研究报告,授予巨人网络股票“中性”评级,同时将目标股价从5.8美元上调至6美元。

  以下为报告概要:

  第三季度,由于《征途》游戏系列尤其是《征途2》的稳定表现,巨人网络实现营收5.43亿元人民币,环比增长3%,同比增长19%,比分析师平均预期高出3%。ACU(平均同时在线玩家人数)和PCU(最高同时在线用户数)均增长1%,分别达到69.4万和230万。活跃付费账户环比增长1%至220万,ARPU(平均付费用户收入)环比增长2%至人民币238元。运营利润和每股收益均比市场高出10%。

  展望未来,随着《征途2》在奇虎平台上保持强劲势头、《仙侠》的成功发布、6款新网页游戏的商业化,加上《Genesis of the Empire》和《The Sky》在明年第一季度的发布,巨人网络的业绩会继续保持增长。

  巨人网络管理层表达了对自主研发MMO游戏《仙侠》的信心,该公司在今年第一和第二季度斥巨资对这款游戏进行推广。鉴于新游戏的收入将抵消步入成熟期的《征途》系列游戏的收入放缓,我们将巨人网络2012年至2014年每年营收预期上调1%至4%。

  我们预计巨人网络每年的运营利润率将下降1%,这反映了支持新游戏开发的研发活动增强和营销成本。鉴于稳定的现金流以及未来6个月新游戏的持续贡献,巨人网络相比其他暴露于新年周期性影响的互联网公司,业绩出现波动的可能性更小。

  由于第三季度利润率以及未来业绩增长指导性数据均好于预期,我们将巨人网络2012年和2013年每股收入预期分别上调3%和1%。我们维持之前对巨人网络做出的2012年至2014年复合增长率预期,同时将目标股价从5.8美元上调至6美元,以反映我们调整后的2012年每股营收预期。此外,我们授予巨人网络股票“中性”评级。

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