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德银维持腾讯买入评级 目标股价290港元

  北京时间1月17日晚间消息,德银今日发布投资报告,维持腾讯股票“买入”评级,将目标股价定为290港元。

  以下为报告内容摘要:

  非游戏互联网增值服务ARPU推升:与腾讯管理层沟通之后,我们认为,排除特定因素,腾讯非游戏互联网增值服务的真正ARPU(每用户平均营收)为人民币10元。通过对订阅产品进行提价,将来ARPU可提升到人民币15元至20元。至于订阅量,腾讯管理层预计,随着互联网用户增速的放缓,付费会员转换率将提升。

  游戏业务稳步发展:与一年前相比,腾讯游戏营收不再过于集中,越来越多的营收贡献来自自主研发的游戏,如《御龙在天》和《英雄联盟》。至于《穿越火线》,腾讯继续优化服务器的利用率。我们认为,腾讯将拓展核心游戏数量,通过增加新游戏类别来进一步发展游戏业务。今年,腾讯将推出几款第一人称射击游戏。我们预计,腾讯将平衡不同类别的游戏数量,维持游戏业务的健康增长。

  微信商业化:腾讯希望把微信发展成一个主导性移动通信平台,最大化用户参与度。移动游戏和O2O战略很可能提升用户/平台参与度。腾讯管理层表示,微信商业化 模式可能包括VIP帐号。

  电子商务可持续发展:腾讯管理层计划以适当的速度发展电子商务业务。腾讯将把易迅(51buy)在的经验应用到深圳、广州和北京。目前,腾讯无意在3级和4级城市运营易迅。腾讯计划通过节省营销开支来维持运营利润率。

  网络视频和移动广告商业化:我们认为,尽管流量较高,但腾讯网络视频业务未能充分商业化。今年,腾讯将增加内容预算。至于移动广告,管理层预计PC和移动广告之间存在相互蚕食的情况。但对于大型广告主,目前同时支持这两种广告形式。我们认为,腾讯将对移动广告采取技术的方式进行商业化,而不是媒体方式,即为移动广告制定有针对性的广告解决方案。

  估值:我们维持腾讯股票“买入”评级,将目标股价定为290港元。 

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