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购银汉科技欲“影游结合”再造核心业务

  专家认为,虽然当前手游的需求量高,呈爆发式增长,但大部分公司的估值都与业绩相偏离,一旦有一家公司出现财务亏损,手游行业或将“一触即发”

  周四早晨七点半,早高峰,北京地铁八号线始发站回龙观东大街站,据《证券日报》记者目测,乘客平均年龄在三十岁上下,“挤”上地铁后,不论是有坐的还是没坐的,一节车厢里大部分人做的第一件事就是拿出手机。有的刷微博,有的聊微信,有的塞上耳机看电影,还有人专心致志地玩起了游戏。

  没错,智能手机已经成了人们不可或缺的娱乐工具,而手游更是消磨时间的好办法。

  “不同于页游、端游会让玩家‘沉迷’其中,手游的操作简单,大多是机械性的闯关游戏,适合在零碎的时间玩,具有很好的伴随性效果。”乐正传媒研发咨询总监彭侃告诉记者。

  手游如此受年轻人欢迎,难怪资本市场为之疯狂。几个月来,手游概念一度爆发,“第一妖股”中青宝股价自四月初的十几块涨到如今的四十多块,涨幅超三倍。此外,涉足手游的传媒公司浙报传媒、博瑞传播等在宣布收购后,股价一路飙涨。

  7月23日晚间,华谊兄弟宣布以6.72亿元将国内第三大手游公司银汉科技50.88%的股权收入麾下。次日公司股票复牌后,股价一字涨停。昨日,当传媒股整体回调时,华谊兄弟股价一枝独秀,开盘又现一字涨停,报收于34.55元/股。

  “随着智能手机使用的普及,当前手游的需求量高,呈爆发式增长,但大部分公司的估值都与业绩相偏离。尽管如此,还是有大量的资本争先恐后地进去。”中投顾问文化行业研究员蔡灵告诉《证券日报》记者,“不过,一旦有一家公司出现财务亏损,手游行业或将‘一触即发’。”

  蔡灵预测,手游“泡沫”一两年后或将破灭。

  游戏将成华谊兄弟核心业务

  “与此前投资掌趣科技不同的是,收购银汉科技后,我们将成为它的控股股东,银汉科技旗下的业务也将并入上市公司,作为我们的控股子公司。”一位华谊兄弟内部人士告诉记者。

  2010年6月,华谊兄弟以自有资金1.49亿元投资掌趣科技成为其第二大股东后,这笔投资已为华谊兄弟带来超过14亿元的浮盈。日前,华谊通过两次减持掌趣股票套现获利3.51亿元。

  华谊显然在掌趣的投资上尝到了甜头,而此番花巨资收购银汉科技,也有业内人士猜测华谊将力助银汉科技上市,等公司上市后增值,再通过套现赚取“差价”。

  然而,华谊兄弟此次却是想“放长线钓大鱼”。上述华谊内部人士告诉记者,近几年手游业务爆发,而游戏业务与公司的影视业务契合度高,“未来,游戏业务将成为我们的核心业务之一”。

  有业内人士认为,游戏公司大部分都处于“烧钱”状态,能赚钱的是少数,投资风险巨大。而银汉科技早年虽有西游系列游戏作为品牌支撑,但资料显示,2013年上半年,银汉科技80%以上收入来自于其主打游戏《时空猎人》。

  “银汉科技未来经营业绩预计仍将依赖于少数重点产品,该等产品运营状况变化将导致银汉科技经营业绩产生较大波动。”华谊兄弟在公告中坦言此次收购存在的风险。

  对此,银汉科技承诺,2013年至2015年,公司实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于1.1亿元、1.43亿元、1.86亿元。

  “华谊兄弟还想借鉴好莱坞的模式,通过‘影游结合’为其影视版权找到另一个出口,发展游戏业务,也是华谊做电影衍生产品的一个环节。”蔡灵认为。

  不过,上述华谊内部人士强调说:“未来,游戏不仅是我们的电影衍生产品,它将成为集团继电影、电视剧、艺人板块之后的第四架利润马车。”

  手游“泡沫”能撑多久?

  一位银汉科技高管向《证券日报》记者表示,之所以不独立上市,是因为该公司对资本领域不擅长。他说:“银汉团队擅长做游戏,对资本领域不擅长,我们希望可以集中精力在游戏研发和运营,更好地服务玩家。”

  在蔡灵看来,如今的IPO环境对于游戏产业而言显然不如当年乐观。“A股IPO何时开闸还前途未卜,而游戏产业又是轻资本运作,上市可能性很小。”

  如此看来,寻找一家业绩好的上市公司作为“靠山”借道上市,不失为一种“曲线救国”的办法。因此,今年上半年,博瑞传播、掌趣科技、浙报传媒、大唐电信、美盛文化、华谊兄弟等6家上市公司发布了收购或者拟收购游戏公司的公告。

  值得注意的是,上述几项已公告的收购溢价率普遍在10-15倍之间,高溢价的估值已成为不争事实。“与电影一样,游戏产品的投资也具有‘赌博性’。不过,一旦成功,回报率将是爆发式的。”彭侃表示,当前的手游,如同两年前的网游。

  或许正是这种“赌博性”,使得投资者明知手游业存“泡沫”,仍义无反顾地“下注”,玩得就是心跳。而网游的今天或许就是手游的明天,在一两年后的早高峰地铁上,乘客们热衷的或许是另一种娱乐方式。