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高盛将学大教育评级调高至中性 目标价3.8美元

  北京时间8月21日晚间消息,高盛今日发布投资报告,将学大教育股票(NYSE:XUE)评级从“卖出”调高至“中性”,将目标股价从3.0美元调高至3.8美元。

  以下为报告内容摘要:

  学大教育第二财季毛利率同比提高3.5个百分点,为历史上最高涨幅之一,这意味着教学中心的利用率在提高。再加上强劲的第三财季业绩预期和合理的估值,我们认为学大教育股价下滑的空间有限。自从我们在2012年12月11日将学大教育股价降至“卖出”评级以来,公司股价已上扬47%,而MSCI中国指数则下滑5%。主要得益于利润率的提升。

  分析:

  第二财季,学大教育减少两家教学中心,教学中心网络规模同比持平,营收同比增长18%,意味着教师和设备利用率的提升。第二财季,营收涨幅找出了指导性预期的上限,主要得益于每小时费用同比提高10%,课程时间同比增长6%。我们认为,正常的平均销售价格趋势显出除了学大教育的定价优势。

  调整业绩预期:我们将学大教育2013财年至2015财年每股摊薄收益预期调高5%至10%,亿体现教学中心利用率和利润率的提升。

  估值:我们将学大教育股票评级从“卖出”调高至“中性”,将目标股价从3.0美元调高至3.8美元。

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