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微软764亿美元海外现金 移动市场恐将继续收购

  在微软对诺基亚手机部门的收购案中,《每日经济新闻》记者注意到,微软动用的资金来源为海外资金,而非美国总部的资金。


  值得注意的是,近年来,美国证监会多次调查本国企业的海外滞留资金情况。据美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,美国科技巨头在海外的银行账户拥有巨额资金,如微软目前拥有高达764亿美元的海外现金储备。


  在采访中,业内人士表示,微软使用海外资金完成此笔交易,既可以有效利用海外现金储备,又不用担心如果汇回美国将会面临高额税率,可谓一箭双雕。


  微软庞大的海外现金储备,也间接彰显微软的“不差钱”现状。随着PC市场逐渐衰弱,Surface平板表现一般,许多投资者对微软未来表示担忧,但是应该看到,依靠在企业级市场的稳定营收和利润,微软仍具有强大的现金流。未来微软或许还会通过收购完成其重组转型计划,从而帮助微软进入移动设备和云服务主导的后PC时代。


  充裕的海外现金流


  备受关注的“微诺”并购案发生后,相当划算的购买价格让业内瞠目结舌,当关注到此笔交易是利用海外资金完成时,更是感叹微软钱用到刀刃上的深思熟虑。


  一直以来,当谈论到美国企业在海外持有的数以万亿美元计算的巨额财富时,苹果和思科两家公司定然会成为政客们首先口诛笔伐的对象,因为思科CEO约翰·钱伯斯一直是减免赋税最激进的游说者之一。


  但彭博社的统计数据显示,以上两家公司并不是海外账户中持有现金最多的美国科技公司,在海外拥有现金数量最多的公司是微软。


  根据微软提交给SEC的文件显示,这家公司目前的海外账户持有764亿美元现金;IBM紧随其后,海外账户持有444亿美元现金。随后才是思科和苹果,分别持有413亿美元和404亿美元现金。


  按照美国的现行税法,企业把来自海外的利润带回美国,需要缴纳35%的税款。据路透社报道,美国参议院常设调查小组委员会表示,2009年~2011年,微软将210亿美元离岸,几乎是在美国零售销售收入的一半,为微软节约了45亿美元的货物税。


  对于这一问题,微软援引公司全球税务副总裁比尔·萨姆尔(BillSample)在美国国会中的证词。萨姆尔当时曾表示,美国现行对海外收益征收的赋税,“抑制了公司对美国进行投资”,必须对此进行变革,让微软与许多美国贸易伙伴更具竞争力。


  据微软曾披露的一份文件显示,美国证券监管机构曾在2011年年初详细调查微软如何利用海外纳税计划减少美国纳税金额。


  一位不愿具名的北美风险投资人士对《每日经济新闻》记者表示,微软之前因为避税把它大部分的现金都藏到了海外。在美国,软件巨头通常将现金放在低税率的国家,如新加坡和爱尔兰,这可使其避免超过数十亿美元的税收,还能在海外的低税率地区实现更多的利润。据估计,美国企业目前持有超过2万亿美元未向美国政府缴纳税款的海外收益。为了避税,许多美国企业在海外囤积利润,并通过收购和其他避税途径把这部分资金带回美国。但这些科技巨头在海外持有的大量现金并不是隐藏收入,而是在海外销售产品的收益,自然进入其海外账户,除非需要在美国收购企业,否则这笔钱不会转移到美国。


  “这次微软收购诺基亚,微软将使用海外资金完成,既可以有效利用海外现金储备,又不用担心如果汇回美国将会面临的高额税率,可谓一箭双雕。”该人士表示。


  一直靠收购追赶


  随着PC市场逐渐衰弱,在移动互联网时代的发展微软可以用 “糟糕”二字形容。事实上,比苹果和谷歌早十年就在智能手机操作系统上努力的微软,可谓“起个大早赶个晚集”,以至于错失时机,此后的每一步都走得很缓慢且艰难。显然,在新时代,微软没有互联网企业的基因。


  但是,微软这些年寄予厚望的项目,包括搜索、云计算、手机等,基本上都是靠收购来追赶。2012年,微软以12亿美金现金收购了企业社交网络平台Yammer;2011年,微软以85亿美元现金收购互联网通信软件Skype,堪称当时微软历史上最大一次收购。


  原微软副总裁李开复曾针对Skype收购表示,“微软从一个超级抠门的收购者演变成为一个饥不择食的大款。”并认为,微软收购历史不佳。


  值得注意的是,在多次收购中,微软都体现出了其强大而充裕的现金流能力。这与其庞大的业务体系,以及每年超过百万亿美元的营收有着密切的关系。


  截至6月30日的2013财年,微软公开财报数据显示,营收为778.49亿美元,运营利润为267.64亿美元,净利润为218.83亿美元,每股收益2.58美元,好于上一财年。


  2012财年微软营收为737.2亿美元,运营利润为217.6亿美元,净利润为169.78亿美元,每股收益2.00美元。微软2012财年不计商誉减值费用和递延收入,调整后的非GAAP营收、运营利润和每股盈利分别为742.6亿、285亿和2.78美元,分别同比增长6%、5%和5%。


  在最新发布的2013年第二季度(微软2013财年第四财季)的财务报告中,微软单季度营收为198.96亿美元,比去年同期的180.59亿美元增长10%;净利润为49.65亿美元,而去年同期则是亏损了4.92亿美元;运营利润为60.73亿美元,远高于去年同期的1.92亿美元。


  虽然在移动市场有着 “糟糕”的表现,但根据财报显示,其营收来源主要来自微软的Windows、Office部门,以Xbox为主的娱乐和设备部门,以及企业和云产品。具体表现为,Windows部门营收44.11亿美元,运营利润为10.99亿美元;服务器和工具部门营收55.02亿美元,运营利润为23.25亿美元;商务部门营收72.13亿美元,运营利润为48.73亿美元;微软娱乐和设备部门营收为19.15亿美元;在线服务业务部门营收为8.04亿美元,以及其他部门营收5100万美元。


  此前,《微软王朝危机》作者姜洪军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,虽然在移动互联时代,微软陷入了瓶颈,这是大公司病造成的,微软内部业务体系繁多,如办公软件、搜索、云计算、操作系统、手机、平板、家用娱乐设备Xbox、数据库等,最赚钱的业务如Windows和Office一定是其主要关注领域,而忽略了新的业务线,如微软的搜索业务比谷歌早开展三年,但内部对其的支持资源有限而未获得充分发展,移动生态体系的建立更说明该问题。


  因此,不专注使微软错失了移动端最佳的赶超机会,对于一些重大事件总是表现得过于后知后觉,最后给外界呈现 “微软衰落”的现象,但微软充裕现金流则反映出其造血的实力,未来也会继续通过收购帮助微软进入移动设备和云服务主导的后PC时代。


  据熟知内情的消息人士透露,已开始寻找买家的智能手机厂商黑莓正计划启动一项快速拍卖程序,可能会在11月份以前完成出售交易,市场曾在此前猜测,微软有可能会对黑莓发起收购要约。