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同洲电子溢价10倍收购亏损企业

  一家净资产不到300万元的亏损企业,同洲电子(002052)竟拟以将近3000万元的价格去收购,这引起了市场的关注。而事实上,这起近10倍溢价的收购案最大看点只是标的公司拥有一项前景还不太明确的无形资产。

  同洲电子日前公告称,公司拟以2983.31万元收购深圳全智达通信股份有限公司(以下简称“全智达通信”)100%的股权,收购目的在于为公司进入移动终端领域做铺垫。值得注意的是,该笔交易的标的公司其实是一家连续亏损了三年的企业,但同洲电子似乎对此并不太在意,仍以近10倍的溢价去收购它。

  那么,该笔高溢价收购是否值得?这无疑是投资者最为关注的问题。事实上,截至2013年11月30日,全智达通信的净资产仅有273.92万元,也就是说,同洲电子的收购价较标的公司的账面价值增值了2709.39万元,增值率高达989.12%。同时,标的公司的财务状况也并不理想。根据公告,全智达通信2011年度的净利润为亏损644万元,2012年度的净利润加剧至亏损1443万元,2013年1-11月依然亏损159万元。可以看出,虽然全智达通信从2007年成立至今已运作了六年,但实际上,该公司大部分时间里都是在透支自己原本就不多的资产,其净资产也已由2011年度的1113万元缩减至2013年11月30日的273.92万元,大幅缩减了75.39%。

  在此背景下,全智达通信究竟是以什么支撑起了近10倍的增值率?北京商报记者发现,其增值率较高主要是由于该公司拥有一项无形资产,名为《TIOS操作系统及相关解决方案》。据说,该系统由中国联通主导,是在现有沃Phone智能终端操作系统基础上进行升级的互联网智能终端操作系统。不过,依目前的情况看,该操作系统能否被市场接受从而达到投资预期恐怕还有待考量。

  对此,北京一位通讯市场分析人士直言,“现在手机的操作系统几乎已被苹果系统和安卓系统垄断,它们两者的市场份额合计高达百分之八九十,其实现在也有别的公司在试图开发新的系统,但效果并不是很明显。因为安卓系统现在不收取专利授权费用,所以很多公司都是在基于安卓系统来做延伸开发。而新系统能否得到广泛应用,一是需要看市场对其的认知度,看能否被手机生产厂商采用;二是要看这个平台是否有足够多的应用,吸引开发者来开发。这些都将给新系统的推广带来较大难度”。

  其实,不仅上述市场人士对同洲电子的该项投资抱以不乐观的态度,而且不少投资者也对此不看好。一位股民在股吧中表示,“手机行业在全球赚钱的只有苹果和三星两家公司,同洲电子对手机业务寄予厚望实在不明智”。也有投资者认为,同洲电子在目前业绩已出现下滑的情况下,应当用更多的精力去完善公司原有的机顶盒业务,而不是四处铺路。显然,同洲电子要是将亏损中的全智达通信收入囊中,其后续势必还需要投入资金来维持它的日常经营,若标的公司不能尽快产生效益,恐怕还将对上市公司的业绩产生不良影响。