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德银维持高德软件持有评级 目标价21美元

  北京时间3月1日凌晨消息,德意志银行今天发布研究报告,将高德软件(Nasdaq:AMAP)的股票评级维持在“持有”(Hold)不变,目标价21美元。

  以下是报告内容摘要:

  第四季度业绩;私有化进展最新消息

  -2013财年第四季度亏损环比扩大;处于转型中期

  高德软件2013财年第四季度总营收为3150万美元(同比下滑27.8%、环比下滑16.4%),较德意志银行和华尔街分析师平均预期分别高4%和3%。该公司旗下核心商用汽车导航业务营收同比下滑20%、环比下滑4.1%,至1860万美元,主要由于失去了宝马汽车客户。公共部门和企业服务第四季度营收为310万美元,同比下滑46.6%、环比下滑11.4%;位置服务(LBS)第四季度营收为890万美元,同比下滑42.6%、环比下滑39.9%,主要由于高德软件采取应用免费使用政策。

  不按照美国通用会计准则,高德软件第四季度每股亏损为0.41美元,相当于前一季度每股亏损的六倍。第四季度高德软件地图应用的月度活跃用户人数环比增长20%,至9200万人,表明该应用在中国用户中的渗透率上升。

  同时,高德软件与淘宝/天猫商城、阿里妈妈电子商务广告系统、新浪微博开放式平台之间的整合正在既定轨道上良好发展。但我们预计,高德软件向中国领先O2O()平台转型的过程将是痛苦的,需要花费更多时间和努力;同时,阿里巴巴集团很可能将其私有化,这应该会令高德软件获得慷慨的技术、商业模式和财务支持。

  -成功私有化的潜在障碍

  高德软件已在2月27日组建一个委员会,对此前宣布的来自阿里巴巴集团的私有化要约进行评估。一旦高德软件同意这项收购交易,那么由于高德软件是一家在开曼群岛注册的公司,因此需要三分之二的股东批准才能令该交易得以完成。与此同时,我们认为,这项交易有可能需要经过中国监管机构的反垄断相关评估。在我们与高德软件进行的电话会议上,该公司管理层并未发表与这项交易相关的言论。

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