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美股评论:买苹果卖谷歌

  导读:MarketWatch专栏作家里弗斯(Jeff Reeves)撰文指出,苹果的业绩是对其旗舰智能手机的强大再度进行了确认,谷歌的财报则是坐实了投资者对较小的移动设备屏幕的挑战和线上广告费下滑的担心,而且两者的相对强势和弱势短期内都难以改变。

  以下即里弗斯的评论文章全文:

  在这个盈利季节当中,科技行业双雄的表现泾渭分明。苹果证明了自己依然拥有统治力,而谷歌却显然是受到了一些压力的困扰。

  说到科技行业,人们总是很容易首先同时想到谷歌(GOOG)和苹果(AAPL)两家公司,而且还会对其进行比较,尤其是,他们还都有近1万亿美元的实质,都在标准普尔500指数当中占有大约5%,在纳斯达克100指数当中占有超过11%的权重。

  今天,我也要进行一次比较——如果只允许我持有这两支股票中一支的话,我会买进苹果,卖出谷歌。

  买苹果

  苹果上周一发布了财报,后者彰显了他们旗舰产品iPhone的强势。

  苹果的业绩全线上扬,营收和盈利表现都超过了预期,以下是一些具体的细节:

  营收421亿2000万美元,预期398亿5000万美元。每股盈利1.42美元,预期1.31美元。iPhone销售量3927万部,预期3800万部。利润率38%,与预期相符。

  此外,他们的第一财季预期也令人感到乐观。目前,营收预期在635亿美元至665亿美元之间,较之上一财年同期的576亿美元,增幅11%。利润率预计在37.5%至38.5%之间,与当前相符,而且值得一提的是,许多投资者原本都一直担心,伴随公司不断走向成熟,出售更多较旧机型,因此也较廉价的iPhone,利润率会缩水的。

  令人印象最深刻的或许应该算是,iPhone 6和大屏幕的iPhone 6 Plus是9月9日才发布的,而9月27日,苹果这个财年就结束了。这就意味着本次成功的产品发布,其影响到大头其实还没有真正在我们目前看到的营收和盈利数字当中体现出来。

  如果一定要说苹果的这份财报有什么令人不满的地方,那只能是iPad的销售表现了。可是,我们必须要明白,对于苹果的销售额而言,iPhone依然是那个最重要的,而且影响遥遥领先于其他因素的推动力——在刚刚结束的财季当中,智能手机贡献了237亿美元的营收,在公司总营收当中占据着56%的比例。

  这一业务还在持续成长之中,当财季iPhone销售额同比增长21%,单位销售量增长16%,只要这种势头一直持续下去,苹果就不会有什么大麻烦。从很多角度说来,iPad的下滑都没有什么值得吃惊的,我们必须明白,新的,屏幕更大的iPhone还会持续“骨肉相残”(尤其是对iPad Mini)。

  当然,说起苹果,我们无论如何也不能绕开那些虽然不那么有时效性,但是却使得其作为长期买进目标魅力大增的数据:

  苹果的现金和投资规模达到了令人吃惊的1550亿美元。股息收益率为1.8%,具体股息额度只相当于下一财年盈利预期的22%上下。苹果2012财年开始派息,股息从那时的38美分增长到现在的47美分,增幅23%,而且预计还将继续增加。截至9月27日,苹果发行在外的股票数量为59亿3000万股,而前一财年同期是64亿7000万股,这也就意味着在此期间,股票总量减少了9%以上,对于投资者而言无疑是个额外的利好。今年4月间,该公司将股票自动回购计划的规模进一步扩大,而且宣布截至2015年底,预计将投入超过1300亿美元资金。这些都是该股今年表现超越大盘的原因,开年以来,在大盘几乎无所作为的情况下,苹果却为股东奉上了近30%的回报。

  卖谷歌

  如果说,苹果的业绩是对其旗舰智能手机的强大再度进行了确认,那么谷歌的财报则是坐实了投资者对较小的移动设备屏幕的挑战和线上广告费下滑的担心。

  谷歌财报的重要内容大致如下:

  营收165亿2000万美元,预期165亿7000万美元。每股盈利6.35美元,预期6.53美元。付费点击数量增长17%,预期22%。每次点击费用下滑2%。

  看看营收和盈利数字,不消说,谷歌未能达成预期。可实际上,付费点击数量和每次点击费用这些细节才更加值得关注,因为前者代表着谷歌广告业务的规模,而后者则代表着谷歌从业务当中收取的利润。

  换言之,宏观角度说,谷歌未能达到华尔街的基本预期,而从具体层面说,谷歌的广告业务在下滑之中。这种情况其实已经不是什么新鲜事,大约一年前就开始在谷歌身上出现了。

  Ad Age的彼得森(Tim Peterson)今年1月时就曾经谈到过这些,当时每次点击费用下滑了11%之多——“问题的本质就是,谷歌再也无法依赖他们的长期广告客户在未来继续享受漂亮的营收成长了。”谷歌想要解决面临的问题,还是有一些方法的,比如更好地利用自己的YouTube平台,大打视频广告牌,或者是大举进军那些新的,尚未被充分开发的领域,尤其是移动端。

  可是,这些都是说来轻松,做来却难,谷歌在短期内并没有采取任何能够抚平外间忧虑的措施。我们应该知道,广告在谷歌的总营收当中占据了超过90%的份额,而诸如谷歌眼镜和谷歌光纤等虽然足够吸引眼球,但是对于他们今年或者明年的财季表现却很难发挥什么实质性的影响。

  谷歌的股价较之年初下跌了5%左右,较之春季的高点,跌幅更在10%以上,自然也就不难理解了。

  我的看法是,谷歌的痛苦还将继续,因此还是卖了谷歌,拿钱去买苹果吧。