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Lending Club上市招股书解析

Lending Club上市招股书解析

  速途网12月11日消息(文/陈紫薇)美国时间12月11日(北京时间12月11日晚),全球最大的P2P平台(网络借贷平台)Lending
Club将正式在纽交所上市。如果进展顺利,Lending
Club不仅仅将成为全球最大亦是全球首家上市的P2P平台,而且还将与早先的Google等公司一道,跻身美国互联网史上十大IPO之列,再次诞生一系列造富神话。

  招股书显示:收入来源包括三个方面

  Lending
Club以集团整体申请IPO。招股说明书提供了经审计的合并报表,包括P2P业务本部和今年4月收购的为用户提供教育、医疗等消费信贷服务的公司Springstone
Financial。

  根据招股书,自2007年成立以来,Lending
Club已取得快速增长。2012年和2013年,通过平台发放的贷款金额分别为7.179亿美元和21亿美元,同比增长188%。2014年上半年,平台累计发放贷款18亿美元,较去年同期的7.991亿美元,同比增长125%。

  利润表显示,2012和2013年,Lending
Club的净收入分别为3380万美元和9800万美元,涨幅达190%。2014年上半年,Lending
Club实现净收入8690万美元,较2013年上半年的3710万美元,同比增长134%。

  在净利润方面,Lending
Club2014年上半年净亏损1648.6万美元。而去年上半年和全年分别实现盈利173.7万美元和730.8万美元。分析利润构成,造成上述现象的原因主要来自股权薪酬支出(Stock-Based
Compensation)科目。简单地说,你可以将此理解为因为扩张带来的成本增加所导致的亏损。

  一个很醒目的好数字是:现金流量表揭示,经营现金净流量2213.7万美元,较去年同期的653.2万美元和去年上半年的113.9万美元有显著增加,这反映出Lending
Club具有较强的盈利能力。

  最后根据招股书的业务介绍,Lending
Club的主要收入来源包括三个方面:第一,在给债权方和债务方配对的过程中收取的交易费,即借贷息差,范围从1%-6%;第二,向投资者收取的服务费;第三,向投资基金收取管理费,费率每年0.7%到1.25%不等。招股说明书亦披露,Lending
Club的贴现率在5.6%-17%之间,净累积预期损失2.0%-21.9%。

  对中国P2P行业发展的四点启示

  这两天全球最大P2P平台Lending Club即将挂牌上市的新闻,引起了各方的极大关注。作为Lending
Club联合创始人,同时也是国内P2P平台点融网创始人兼CEO的苏海德先生,就Lending Club的上市,分析了给国内P2P行业发展带来的四点启示:

  启示一:P2P是最有前景的互联网金融形态之一

  Lending Club的上市,甚至它可能成为美国互联网史上前十大IPO,这本身就是一个最好的证明:P2P是最有前景的互联网金融形态之一。

  就Lending Club来说,为了继续实施公司的战略决策,过去7年里已经多次成功融资。至今Lending
Club已经成功完成50亿美金的放贷量,虽然数字看起来很大,但实际上与银行的业务体量相比,还是非常微不足道。Lending
Club现在只有2个产品:个贷和中小企业贷。就Lending Club的主打产品个贷而言,市场整体体量在8500亿,但Lending
Club只占其中的50亿,所以可以想象Lending Club未来的前景很大。也因此,Lending
Club这次会进行公开募资,并计划将这些资金用于技术、市场、产品等多个方面,去和越来越多的中型商业银行竞争,抢夺客户。

  启示二:尊重监管是有P2P行业有前景的基础

  不同于中国目前的P2P行业现状,在美国想做P2P生意,必须要去美国证券交易委员会(SEC)注册。而这中间就有个故事。

  上述监管体系,并不是在美国P2P平台诞生之初就已形成的。与中国目前的情况一样,美国的P2P市场在诞生之初,也处在没有专门监管机构、也没有专门适用法律监管的状况。直到面对迅猛发展的P2P行业,有一天,SEC认定,P2P的运营模式已经涉及到了证券销售,要求包括Propser和lending
club 在内的所有P2P 平台在SEC 登记注册,登记成功后将会被定性为在允许的范围内销售“附有投资说明的借贷凭证”的机构。

  而Lending Club 一开始就十分尊重被积极接纳监管,于2008 年3 月就主动申请在SEC 注册并进入静默期,随后在10
月获得SEC认证重新开业,成为第一家按SEC 安全标准提供个人贷款的企业。在SEC 注册获批后,Lending Club
得以将业务拓展到美国大部分州,并迅速超越了Prosper,成为美国P2P 借贷市场的主要服务平台。

  启示三:P2P行业起步走得慢一些不是坏事

  Lending Club的招股说明书显示,2014年上半年,Lending
Club的经营收入达到8690万美元,较2013的3710万美元上涨了134%。

  Lending Club成立于2007年,最初的2年Lending
Club里只发放了1千万的贷款,到2009年年底贷款发放量还不到1亿,过了3年半的时间才做到了1亿。用了5年半的时间才做到了10亿的贷款规模。而现在,Lending
Club在3个月里就放款10亿。过去5年做的量,现在3个月就做到了。Lending Club正在爆发式增长,其他公司可望而不可及。

  值得一提的是,在营业收入迅猛增长的同时,Lending Club净利润却有所下滑,招股书显示今年上半年净亏损1650万美元。Lending
Club即将上市,但该公司并不考虑因此获利,而是继续自己的战略规划。衡量一家公司是否成功不能只看营业收入,而要看这家企业完成了多少业务量,在商场上占有的份额,产品是否受欢迎,公司的影响力等多方面。对于互联网企业和新的商业模型,不能再套用旧有的衡量公式,如果用这些公式,那Facebook就一文不值了。

  启示四:P2P平台和银行可以合作共赢

  P2P不是在和银行竞争,像Lending
Club这样的平台实际上在帮助银行发展。在美国,P2P的使命是让银行做回银行,而不是一味追求投资盈利的机构。银行的价值在于风控体系、客服体系和完善的运营。事实上,P2P为银行提供更好的技术,帮助银行更方便获得资金等多种服务,并打开了银行“透明公开”的大门,让客户更清晰了解投资回报。(注:文中数据由点融网提供)

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