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新浪实施MBO资金来源成疑 终止新浪分众合并案

        新浪公司9月28日宣布,以新浪CEO曹国伟为首的新浪管理层,将以约1.8亿美元的价格,购入新浪约560万普通股,成为新浪第一大股东(注:这一行为也被称为MBO),根据公告披露的内容显示,将不再延长去年12月宣布的新浪与分众传媒合并交易的截止日,2009年9月30日之前,如果没有完成交割交易将自动终止。江南春则对外透露,合并告吹是由于商务部审批受阻。

  业内看好管理层收购行为


  互联网分析师、正望咨询总裁吕伯望表示,通过此次收购行为,未来新浪管理层可以有更长远的目标。此前新浪管理层和董事会更迭在门户网站中最为频繁,CEO职位基本每两到三年一换。根据这项购股计划,新浪管理层将通过New-Wave Investment Holding Company Limited (新浪投资控股有限公司,以下简称新浪投资控股)进行此次收购。新浪CEO曹国伟和新浪管理层将拥有新浪投资控股公司的实际控制权。


  互联网分析人士洪波也与吕伯望持有相同的意见,他表示由于新浪一直以来都没有大股东,因此被资本界看作一个非常好的资本运作平台,被盛大偷袭就是由于没有大股东所导致。在过去,没人对新浪的长期利益负责,管理层不是新浪的大股东,更多的决策只是为短期业绩考虑。洪波认为,从新浪和分众的交易公布后,可以看出曹国伟是希望他本人以及自己的朋友能够实际控制新浪,通过此次增持后,未来曹国伟肯定会接任汪延成为新浪的董事长,由于目前新浪的持股人都是小股东,9.4%的比例也足以使曹国伟等人成为新浪实际的控制人,这样他们可以成为新浪长远利益的代表。


  互联网专家谢文则认为,过于在新浪由于创业者和管理层的持股比例过少,导致了不少人才的流逝,同时这也与互联网公司的通行惯例不符,此次通过曹国伟等人的增持,这一举解决了这个问题。


  公告未披露1.8亿元收购资金来源


  本次新浪将向新浪控股公司增发约560万股普通股,全部收购总价为约1.8亿美元。增发结束后,新浪的总股本将从目前的约5394万股扩大到约5954万股,新浪投资控股占据新浪增资扩股后总股本的约9.4%,增发筹措的1.8亿美元资金,将会被用于新浪公司未来可能发生的收购,以及公司的正常运营。


  速途网CEO、互联网分析人士范锋在看好新浪管理层增持股票一事时,也对1.8亿美元的资金来源提出质疑,范锋认为,管理层拿出的1.8亿美元现金的出处值得关注,目前公告并未披露这笔资金的来源。由于目前新浪并未披露1.8亿美元的资金出处,因此也不排除是否存在其他机构通过新浪管理层达到间接掌控新浪的目的。新浪2008年度公布的管理层整体年薪为150万美元。


  新浪公告中披露,CEO曹国伟为首的新浪管理层以1.8亿美元的价格,购入新浪约560万普通股,成为第一大股东。根据新浪股价,新浪管理层此次将以32.14美元每股的价格买入560万股普通股,这一价格与上一交易日收盘价的35.25美元每股相比,有了8.8%的折扣。


  目前业内有坊间传闻称,由于分众与新浪合并受阻,江南春与曹国伟可能私下达协议,由江南春出资使以曹国伟为首的新浪管理层在董事会中拥有更多席位,从而达到间接控制新浪的目的。另一种坊间消息则称此次曹国伟等新浪管理层采用了私募基金的形式筹措增持新浪股权的资金。


  此前分众传媒董事长江南春曾表示,新浪和分众的合并交易由于审批的问题被迫中止,但双方的业务层面合作已经展开。江南春还透露:“作为战略合作伙伴,我们还会不断加大,加深双方的合作。把两个公司的战略合作协同性发挥出来。相信这将对双方公司的业绩以及对广告市场的影响力都会有进一步提升。”


  同时,新浪和分众也宣布,在暂停资本层面合作的同时,新浪和分众仍将致力于在业务层面的持续合作,为双方的广告主提供更加有效的整合营销服务。目前,新浪已经在新浪首页开通了分众品牌专区,并为分众品牌专区提供了专属的二级域名。


  曹国伟表示,未来新浪和分众,会在更多的战略层面展开深度合作,也不排除其他层面的资本合作。


  曹国伟或将担任董事长


  曹国伟于1999年加入新浪,任主管财务的副总裁,后担任CFO和CEO及总裁等职务。“没有一个人比我对新浪业务懂得更透彻;对各条业务线的整体运作,没有人能够接近我。”曹国伟此前在接受媒体采访时曾做出上述表示。


  他曾亲历新浪登录纳斯达克、主导了新浪的数次并购,并亲自操刀了针对盛大的“毒丸计划”。在CEO任内,曹国伟创造了新浪连续10个季度广告营收增长速度超过40%的记录。


  在新浪官方新闻稿中强调了在曹国伟带领下,新浪得以发展到今天,新闻稿指出:“引人关注的是,选择在9月28日发布这项MBO计划,对曹国伟有着特殊的意义,这天,正是他进入新浪整整10年的纪念日。”


  洪波判断,此次曹国伟为首的管理层增持股票后,现任新浪董事长汪延将可能卸任并由曹国伟接替。谢文也认为应该密切关注新浪董事会席位的变化,他也指出,这件事情并不是到此为止,未来要看通过股权变动,未来是否会改组董事会。如果董事会的席位没有发生变化的话,这次增持就不会对新浪产生太大的影响,过去盛大也曾成为新浪的大股东,但是却无法进入董事会,此次管理层增持后如果董事会层面没变化那么新浪还会与过去一样。


  值得注意的是,曹国伟执掌新浪与汪延入主董事会的日期同为2006年5月8日,当时新浪发布公告显示汪延辞去CEO一职,转而担任新浪公司副董事长,CFO曹国伟接任CEO,并同时担任总裁一职。直到2008年4月1日,新浪再次发布公告称原董事长段永基辞去新浪董事长和薪资委员会主席职务,并由副董事长汪延接任。当时有分析人士判断,尽管新浪的董事长是汪延,但段永基的离去已经表明新浪由段永基时代进入曹国伟时代。


  附新浪管理层名单:


  CEO曹国伟、CFO余正钧、COO杜红、执行副总裁陈彤、无线总经理王高飞、产品事业部总经理彭少彬。


  附新浪目前的董事会名单:


  董事长汪延、台湾佳格食品股份有限公司董事长曹德丰、新浪首席执行官兼总裁曹国伟、华登国际主席陈立武、宏道公司董事长、首席执行长兼总裁陈丕宏、DCM资本管理公司合伙人林欣禾、摩根斯坦利香港公司的顾问总监张颂义、中信资本市场控股有限公司行政总裁张懿宸。


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