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瑞士信贷将百度股票评级为弱于大盘

  导语:瑞士信贷今日发布投资报告,将百度股票评级为“弱于大盘”(Underperform)。

  以下为报告概要:

  百度第三季度每股摊薄收益0.45美元,环比增长28%,较我们的预期高1%,同时也高于0.42美元的业内平均预期。营收环比增长18%,位于公司预期的高位。净现金储备折合每股美国存托股2.98美元,较我们的预期高17%。

  活跃用户数为27.2万,同比增长26%,但较我们的预期低了3%。ARPU(每用户平均收入)为8292元人民币,同比增长40%。

  毛利润为17.2亿元人民币,环比增长21%,较我们的预期低2%,主要是由于低于预期的收入增长以及较高的宽带成本。流量获得成本(TAC)环比增长9%。毛利率从2010年第二季度的72.9%增长到第三季度的74.6%。

  流量获得成本占毛收入的百分比进一步下滑,从2010年第二季度的9.7%下滑至第三季度的8.9%,高于我们8.7%的预期,但低于2009年第三季度的15.3%。

  净利润为10.467亿元人民币,环比增长25%,净利率由第二季度的43.7%提升至第三季度的46.4%。

  百度预计2010年第四季度营收将达到人民币23.7亿元至24.4亿元,环比增长5.1%至8.2%,同比增长88%至93.5%。

  我们继续维持百度“弱于大盘”的股票评级。

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