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瑞士信贷上调搜狐畅游目标股价至38.8美元

  导语:瑞士信贷今天发表投资报告,维持畅游(Nasdaq:CYOU)“跑赢大盘”(Outperform)的股票评级,并将其目标股价从37.9美元上调至38.8美元。

  以下为报告概要:

  畅游第三季度非美国通用会计准则每股收益为0.88美元,环比增长7%,超出该公司指导性预测上限,较分析师平均预期高出4%,较我们的预期高出3%。得益于《天龙八部》的ARPU(每用户平均收入)增长,畅游第三季度收入环比增长10%,高于该公司指导性预测上限。每股美国存托凭证(ADR)净现金储备为5.6美元。

  畅游完成了《鹿鼎记》的核心游戏开发,并且正在开发《鹿鼎记》的首个资料片。一旦营销计划完成,畅游就将发布《鹿鼎记》。我们仍然预计《鹿鼎记》将于2011年第一季度发布。

  除了《鹿鼎记》,畅游还在自主开发多款游戏,2011年后有望每个季度发布一款自主开发的游戏。由于新的游戏推广,畅游管理层预计2011年的利润率将出现下滑。

  由于第三季度的业绩好于预期,我们将畅游2010年每股收益预期上调1%。由于畅游今后将发布更多的自主开发游戏,我们将基于现金流量折现法计算的畅游目标股价从37.9美元上调至38.8美元。除去现金储备,畅游的市盈率仅为8倍,我们仍然维持畅游“跑赢大盘”的股票评级,原因是《鹿鼎记》的发布、《天龙八部》的稳定增长以及待发游戏管道的提升。

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