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创业板高估值 创投股东依然看好明年回报

  截至昨日,135家企业荣登创业板。“在过去的一年中,创业板为创业投资行业创造了丰厚的回报,财富集聚效应非常明显,但是,我们仍然要冷静看待,是否一定能落袋为安,长期高市盈率终将会有所调整。”昨日下午,清科研究中心董事总经理符星华在深圳举办的创业板一周年论坛活动上指出。出席论坛的创投大佬们认为,未来两到三年,创业板的估值状态还会维持一阵。

  阿拉丁神灯还是潘多拉盒子?

  创业板上市一年,从最初的欢呼到疯狂再到最近因为高管套现、PE突击入股等引发的争议不断。上市一年,创业板在创造巨大财富效应的同时,引发的批评也接踵而来。

  创业板在创造绚丽的同时,高发行价、高市盈率也一直备受关注。“平均发行价达32.73元,高于中小板与主板,广播电视及数字电视行业的平均发行价高达59.9元,大多数发行的市盈率在40到70倍之间,而同期上交所的发行市盈率在20倍左右。”符星华说,虽然也有5家出现破发,但除了奥克股份外,其他跌幅均在4%左右。

  “回顾一年,对比上市首日的收盘价,我们发现多数是负的,也就是说在过去一年,创业板股票的表现并不是特别理想。”符星华分析道,尽管如此,创业板还是给创投创造了绝好的退出渠道。

  清科研究中心的数据显示,在创业板130家企业中,73家获得PE、V C的支持,占比56.15%,发生了139起投资,97家PE、V C机构参与,其中V C投资111起,占80%,PE投资28起,占比20%。回报也非常客观,以第二季度为例平均回报达23.31倍。

  “财富集聚效应非常明显,但也要理性看待,创业板也正在回归理性,全民PE、V C并不现实,明后两年的竞争更加激烈。”符星华说,据统计,全国PE、V C有名字的企业有5000多家,活跃的,也就是有募投活动的有1800多家。

  上述企业似乎都渴望分享创业板的盛宴与泡沫,但事实上,按照符星华的说法,“能长期发展的不超过50家,处于第一梯队的不超过20家。”

  创投称明年回报不会低于今年

  尽管在很多人看来,创业板的“高位运行”状态不太正常,但多数创投均对未来表示乐观。“明年的回报率不会低于现在。”昨日下午,深圳创新投资集团总裁李万寿如是说。

  “估值是市场给予的,也是市场选择与认同的,创业板目前的高估值状态与中国经济和资本市场的状况密切相关。”深圳同创伟业合伙人丁宝玉分析说。

  “从证券市场的运行状态来看,未来三年,股市在2000到4000点之间振荡的可能性比较大,创业板高估值的现象仍将维持。”丁宝玉说。

  “创业板让中国企业从缺乏资金到资本过剩,现在主要是有否好项目的问题。”昨日下午,IDG资本合伙人杨飞认为,目前市场高位运行的状态将出现分化。“若长期持续高成长则维持高估值,若不能则无法维持,不能笼统地去讲,要看企业本身,分化是一定的事情。”