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解盘联想控股:套路很深,自带真诚


作者: 天谷商业评论 发布: 薛莉  2016年07月22日13:02  来源: 速途网 我要评论(0)

  联想控股的投资版图到底有多么庞大,在中国的投资圈一直都是一个不断被猜测的问题,尤其是“战略投资+财务投资”的业务模式,甚至让多年的投资老江湖也是捉摸不透。

  整体而言,联想控股全部投资企业已经接近1000家,其中上市企业近100家,联想之星、君联资本、弘毅投资三家“联想系”基金管理规模超过1000亿,而能撑起这样的投资帝国,有人说是制造业的底蕴、有人说靠的是企业家的品牌,但在笔者看来,其实这一切全都是套路,一种自带联想式真诚的套路。

  全周期投资,只有联想控股能玩转

  如果说联想控股在投资上有一个总套路,那这个套路只能是“双轮驱动”:“战略投资+财务投资”的业务模式。这一业务模式并不新鲜,联想控股在多个场合都进行过宣讲,外界对其文字说明都已经比较熟悉。战略投资以长期持有为目的,在战略聚焦的行业里构建和优化投资组合,通过控股型投资或对被投企业实施重大影响力,以管控与服务(包括资本运作)提升价值。财务投资则以获取超过业界水平的回报为导向,进行组合投资并对其进行管控,强调流动性和回报水平。“双轮”之间在业务、资金和资源方面的紧密协同,增大创造价值的能力。

  一说全都能懂,但一做却绝少人会。能形成“战略+财务”的投资逻辑必须要有特定的时代和产业背景,战略投资和财务投资之间协同、不同联想系基金之间的协同对公司的管理能力都是极大的考验,稍不慎就会伤到自己。但这样的套路有点像武林高手修炼内功一样,越是难练容易走火入魔,但一旦练成打通全身的经脉则会受益无穷。

  说一个布局带来收益的例子。2010 年底,联想之星天使轮投资乐逗游戏,并通过管理、战略、人力资源方面的增值服务,得到了公司管理层的认可。2011 年底,在乐逗正式开始启动A轮融资前,联想之星作为公司股东,判断公司发展趋势向好,向君联资本进行推荐。通过君联的独立专业判断,确定进行投资。联想之星和君联资本在董事会中占据两席,并分别发挥各自的资源和特长,对于乐逗游戏的高速发展产生了积极的影响。 2014 年,乐逗游戏在 NASDAQ 上市,联想系合计持有公司股份达到 25.6%,获得上亿美元的财务回报。而这种经过联想之星发掘,推送给其他联想系资本的案例就已经有17个。

  企业在不同阶段的风险特征不同,联想控股利用不同风险偏好的基金去捕捉这些类别中的商业机会。联想之星介入企业创业期,擅长快速试错;君联资本介入企业的扩张期,帮助企业梳理商业模式,注入资本驱动成长,而弘毅则介入企业的成熟期,增长来自于横向、纵向、跨地区的兼并整合。战略投资目前则在金融服务、医疗服务、互联网与创新消费及现代农业与食品四大板块进行重点布局。可以说,无论是在企业生命的全周期、还是在社会经济的热点领域,联想控股已经用自身的布局套路实现了投资上的全覆盖。

  统一思想,又各自为战

  双轮驱动本来已经是联想控股的自创套路,但要玩好这种独门功夫,显然又必须逼着联想控股修炼出了另一种套路:统一思想。在内地投资圈,最近十年可以说重复率最高的一句话就是“投资就是投人”,但把钱给怎样的人,却是一千个人心中有一千个哈姆雷特。没有统一的投资理念,无论是选行业还是选企业都免不了要打乱仗。

  这点上有着实业功底的联想控股显然有自己的传统套路,在江湖上早就传开的“入模子”,笔者观察也早已经被成功借鉴在联想控股的统一投资思想上。目前,在联想控股,定期都会组织行业主题沙龙,围绕市场信息进行交流。虽然各个基金关注的行业和方向基本类似,在行业洞见和市场信息上有较大的重叠。但每个基金所关注的企业发展阶段不同,其信息来源和侧重点因此也有一定差异,这就使得联想系整体掌握的市场信息比单个市场参与者更为全面。而定期系统性梳理行业发展趋势以及随之产生的商业机会,也能让大家明确新时代的投资方向。

  当然,作为出身中科院的企业,联想控股根子里总是忘不了学习,也就有了“L学联”这样的小课堂形式,Legender(联想人)Leader(母子公司核心管理层)Learning(共同学习)Link(三军联动),用学习统一思想。在这点上,联想控股显然玩出了花样,本来是同事,但在联想控股这却给套路成了同学,共同的课代表、共同的老师再研究共同的大题,这思想不但统一,绝对都称得上洗脑了。

  打群架,下狠手

  布局稳、想法准,联想控股搭配的另一个套路则是“打群架、下手狠”。外界一直说,联想控股的玩投资,干活不像是商人,怎么看都是军人,玩的就是团队作战,多兵种配合,虽然思想统一,但打法上绝对自由,而且往往一出手就气势十足。由于联想控股整体的品牌和资源优势,各投资平台在项目获取上都有很强的议价能力和协同空间,加之联想系基金之间既有共同的关注热点,又互为上下游,存在着有机的业务互动,互补性很强集团化作战套路也就成为了联想控股投资上的鲜明特色。

  像目前已经上市的神州租车,君联资本2008年就已经投入800万美元进入,在企业模式成熟后,联想控股作为战略投资机构以“股权+债权”的形式向神州租车注资超过12亿人民币,将神州租车纳入消费与现代服务板块。可以说联想系一旦看好出手,就一定不留余地,要么不做要么“做绝”,目前神州租车年营业收入已经超过50亿,2015年的净利润更是实现221%的增长,达到14.01亿,衍生出的神州专车业务更是估值超过了200亿,下手狠自然回报也大。

  敢出手在于联想系资本对自己的眼力绝对自信,联合作战更是用雷达校对雷达,保证了出手的精度。今年3月,联想控股和弘毅投资领头分享经济的独角兽型企业Wework的F轮融资,据悉该轮融资规模已经达到160亿美元。而协同作战,不仅让联想系能够进入到Wework的董事会,进而把空间共享这样的业务带到中国内地,最快速度在中国扩展其商业版图,更可以通过与联想之星的客户资源、融科的地产经验融合,创造更大的商业利润。这样的套路,没有配合作战的意识,怎么也施展不开。

  当然,团队作战也可以共同培育新的业务,目前联想控股就已经开始通过通过地产基金的形式撬动社会资本,通过联想控股来获取项目,融科来进行项目管理而弘毅则是做产品设计。地产基金投的上海黄浦区的宝龙大厦,投后入住率从~80%提升至近100%,租金水平提升20%,预计年化回报预计超过20%。小试牛刀也是成绩斐然。

  联想控股的套路,别人玩不好。作为一家控股型的投资集团,这套路更是在不断丰富,中国的投资圈多几种套路,也就多了几种新的活路。

    (来源:天谷商业评论)

分类:  财经   用户:  薛莉    关键词联想控股 柳传志 君联资本

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