京东高管解读财报:将继续投资1号店

  速途网3月2日消息(报道 张春元),3月2日晚间,京东发布了截至2016年12月31日的2016财年第四季度及全年财报。

  财报显示,第四季度京东净营收为803亿元人民币(约合116亿美元),同比增长47%。第四季度净亏损人民币17亿元(约合2亿美元),而上年同期净亏损人民币76亿元。不按美国通用会计准则计算,京东第四季度净利润为人民币5.461亿元(约合7870万美元)。

  同时,2016年京东净收入高达2602亿元,同比增长44%,并实现年度扭亏为盈,非美国通用会计准则下(Non-GAAP)年度净利润达10亿元人民币。

  财报发布后,京东集团董事长兼CEO刘强东、CFO黄宣德和投资者关系总监李瑞玉出席了分析师电话会议,对财报进行了解读,并回答了分析师提问。

  以下为本次分析师会议主要内容:

  美银美林分析师梁伟亮(Eddie
Leung)
:我有两个问题,第一个与京东的市场推广业务有关,请管理层介绍一下这项业务的最新进展,我们看到广告及其他业务的收入在京东营收总额中的占比有所上升。第二个问题,最近有媒体报道了京东在农村地区的实体专卖店扩张计划,请问报道属实吗?

  黄宣德:我想你的第一个问题是关于广告业务和其他业务收入。我们的确看到,京东广告业务收入的增长速度已经超过公司整体收入增长水平。但是,我们在广告投放上也很节制,以免影响到用户体验。我们面向供货商和商家推出的广告服务增速很快,但同时也处于可控范围内。

  至于京东在农村以加盟模式开设实体专卖店计划,这是我们最近宣布的一个计划,我们的确正在扩大实体店网络,但其实并不是由京东自己来开设实体店,而是通过与当地企业创建加盟专卖店网络,这要比京东帮的商业模式低一个级别,后者是在县级地区展开的,而我们提出的“万店”计划则是在乡镇地区展开,比县级低一个级别,这样一来,我们可以覆盖更广泛的农村消费者。

  花旗集团分析师叶毅华:京东第四财季毛利润尽管同比大幅增加,但环比实际上是降低的,而且自营业务的利润环比也降低了70个百分点,请问是因为快速消费品规模扩大还是因为当季的促销力度比较大?京东计划投资多少钱用于推广1号店和快速消费品业务?快速消费品业务何时能实现收支相抵?

  黄宣德:你说的对,通常在第二和第四季度,我们都会举办重大的促销活动,毛利润通常会比第一和第三季度略微降低。正因为如此,我们通常是从同比的角度观察分析毛利润趋势。

  关于1号店,我们继续对这项业务进行投资。我们也很高兴看到,尽管我们在第四季度进行了非常积极的促销推广活动,但1号店的利润已经在步入正轨,结果非常令人鼓舞。正如我之前提到,主要原因在于规模经济。毛利润在第四季度有了很大提升,同时我们也在优化物流架构,同时通过提高免运费标准来扩大订单经济。我们开始看到消费产品类别的毛利润和订单经济有所改善。

  摩根大通分析师姚橙:京东的营收增长势头比较强劲,请问推动因素是什么?京东对于2017年净利润率的展望是0至1%,但本季度达达的亏损达到14亿元,如果年化计算就更高了,京东今年真能实现盈利吗?

  黄宣德:在第一季度业绩展望中,大家都可以看到毛利润出现了季节性的降速。一直以来,京东都力争超过同行其他竞争对手的发展速度。因此,希望我们的毛利润率能高于同行竞争对手。对此,我们非常有信心。

  关于2017年净利润展望,我不知道你所说的达达亏损14亿是怎么得来的。我之前说过的,大家可以预期达达每月亏损1亿元。

  德意志银行分析师艾伦·赫拉维尔(Alan
Hellawell):
京东的反刷单行动已经持续了近一年时间,对某些商品的销售带来了影响,请问这种举措会对2017年的京东GMV造成哪些影响?另外,自由现金流在第四季度转为负,那么全年会有怎样的趋势呢?

  黄宣德:说到京东在2017年第二季度的GMV增长情况,很显然我们延续去年宣布的反刷单行动,如果没有这种行动,GMV增长可能会更正常,我们也可以承诺GMV将加速增长,但我们没有这样做。我们会继续努力改善第三方平台上的产品质量,希望这种举措最终能让我们收到回报,让高质量商家和消费者受益。至于自由现金流,我在上一次电话会议上中讲过,第三季度现金流受到了季节性影响,而现金流在季度末很容易受到影响,所以单季度现金流不能反映出未来的现金流趋势,正因为如此,我们往往用12个月的时间作为指标来衡量现金流状况。

  汇丰银行分析师曾琪(Chi Tsang):能否介绍一下一号店的最新运营情况,比如自营业务和第三方业务的收入占比。

  黄宣德:我们在上一季度的电话会议中表示,从11月1日开始,我们会调整自营业务,充分利用一号店自有团队去完成履约服务。这项业务目前仍然呈现健康的同比增长态势,在第四季度贡献了大概18亿元人民币的营收。所以,这是一项很健康的业务,我们还会继续利用好这个电商平台。我们给一号店提出了新的市场定位,以更好为本地社区提供服务。至于着重发展哪些品类,快消品和食品饮料仍然是重点品类。

  瑞穗证券分析师金永(Jin Yoon):请谈一谈今年的资本支出情况?

  黄宣德:由于一些投资项目,公司今年还需要资本支出。上一次我们提到,由于用地项目的推迟,2016年资本支出相当少,但在2017年会大幅增加,但仍然会由来自运营的现金流承担。除了这种交易,我们的资本支出还会用在战略投资上,以打造一个成熟的生态系统。

  高盛集团分析师:我的问题与京东的超市项目有关。京东今年是否会在O2O等方面进一步加深与沃尔玛和永辉超市的战略合作?

  黄宣德:京东与沃尔玛和永辉这两个战略伙伴建立了健康的合作关系,尤其是新达达,京东在这个项目上与两家公司建立了深入的合作。特别是在沃尔玛和永辉超市门店设立了自提点,一旦用户下了订单,他们购买的商品就会迅速打包并投妥。对于京东到家来说,目前订单在一小时内投妥,而由于与沃尔玛和永辉的合作,如今投妥时间缩短为30分钟。所以,得益于京东与这两家超市运营商的密切合作,我们的客户服务水平持续得到改善。我们还有可能与沃尔玛和永辉建立其他的合作,只是目前尚未宣布而已。

   八六证券研究分析师赵春明(C Ming
Zhao):
京东金融即将拆分,而京东运营本身会产生大量现金,许多零售商会利用运营产生的现金来进行投资,从而获得回报。那请问京东将如何从自己产生的现金流中获得回报呢?

  黄宣德:在宣布京东金融分拆之前,我们就向市场承诺,从2017年开始京东金融将自筹运营资金。所以,我们不会用京东到家的现金流来向京东金融提供资金。我们已经在财报中单独列出了现金流状况,里面包括京东金融业务的现金流入总额和现金流出总额,从中可以看出在2016年内现金流入额高于现金流出额。所以这就是我们的经营理念,京东金融会自力更生,京东到家既不会提供补贴,也不会提供资金支持,当然除了我们之前进行的投资。至于现金流,我们在整个电商生态系统中的投资机遇还有很多。我们已经向潜在投资者和散户阐述了这种观点。

  瑞士信贷分析师埃文·周(Evan
Zhou):
我的问题与快消品增长有关。几天前你们提到今年快消品的GMV规模将达到数千万元人民币,那请问快消品类别的亏损会给今年的京东利润带来多大的影响?

  黄宣德:数千万元人民币是我们给今年提出的一个目标,也是容易实现的目标,我们之前就说过,这项业务的运营利润会持续得到改善,而运营亏损则会收窄,这得益于毛利润增长以及规模效益,后者则是由订单经济性和履约效率提高推动的。快消品的经营状况确实得到了改善,但同时它也是最后一个仍然处于亏损的主要品类。由于这个品类的特殊性,我们会在未来两年继续对快消品进行投资,最终由于毛利率提升和订单经济性改善,这项业务终会实现盈利。

  中金国际(CICC)分析师娜塔莉·乌(Natalie
Wu):
第四季度每订单价格开始趋稳,而每订单履约成本也大幅下降,请问这是因为季节性原因,还是说这种趋势将会贯穿全年?

  黄宣德:两方面的原因都有。通常情况下,客单价更高是因为季节性促销活动,但是有些品类,比如说之前提到的快消品,新政策会鼓励用户逐渐扩大订单规模,这种趋势会在全年继续下去;另一方面,快消品、服装等客单价更低的品类比电子产品和家用电器增长更快。

  大和资本市场分析师约翰·蔡(John
Choi):
管理层能否详细谈一谈京东的投资战略,考虑到你们正式宣布分拆京东金融,请问公司长期的投资计划以及主要投资领域。第二个问题关于履约。目前有一些第三方物流公司已经上市,还有许多公司计划实施IPO,因此,为了保持与这些对手的竞争优势,京东有哪些举措?

  黄宣德:京东的政策是每一项投资都出于战略考虑,而我们的投资专注于打造一个完善的电商生态系统,同时主要用在新技术方面。在第四季度财报中,刘总阐述了未来几年在新技术领域的投资战略,特别是人工智能和大数据。有些投资将旨在挖掘技术领域的潜力,所有这些投资都与京东核心业务息息相关。

  至于第二个问题,我们之前就说过,京东与第三方物流公司即“四通一达”(申通、圆通、中通、百世汇通、韵达)截然不同。京东将仓储网络与“最后一英里”送货服务有机结合起来。这对于电商来说是很独特的模式,而事实上送货速度由仓储网络所决定,而不是由“最后一英里”送货本身所决定。另外,京东与这些物流公司在服务质量很也存在差异,比如在个性化服务和送货速度上。

  分析师:第一个问题,相比阿里巴巴的“零售通”,京东新通路事业部今天打算做到多大规模的GMV?第二个问题,阿里巴巴的“零售通”与京东新通路事业部有何区别?

  黄宣德:我们认为这两种模式都有可取之处,让我们积极探索新的零售渠道。京东到家的O2O模式充分利用线下能力和线上用户覆盖能力,目前已经取得了相当不错的成绩。特别是在达达与京东到家合并以后,客单价和客服水平在过去六七个月有了显著提升。我们确实看到线下与线上结合的市场潜力巨大。京东新通路事业部是一项独立业务,为城市和农村地区的消费者提供帮助,是一种不同的商业模式,目前还处于初期发展阶段,但考虑到京东到家服务的惊人稳定性,以及“最后一英里”送货网络,我们认为新通路模式让任何竞争对手都不敢小觑。

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