近期，趣店IPO的故事几乎成为了一场闹剧。挂牌当日，开盘即大涨43%，市值一度冲破117亿美元。随后，一篇名为《揭开趣店上市的面具：一场出卖灵魂的收割游戏》便刷爆了朋友圈。
10月22日晚间，一篇《趣店罗敏回应一切》的文章将趣店从巅峰拉回了低谷。在这篇文章中，罗敏关于趣店“校园贷”、坏账率、催账等问题都做出了回答，罗敏在采访中的一句“你不还钱，就算了，当作福利送你了就这样。”瞬间将趣店和罗敏推进了舆论的漩涡。网上“组团去趣店借钱”的段子层出不穷，针对趣店的质疑声变得更多，并导致10月23日，趣店的股价暴跌近20%。
罗敏漏洞百出的回应，让羽化财经在翻阅趣店招股书的过程中发现了诸多问题，比如融资额造假，风控系统不完善等。
趣店融资额屡屡造假
羽化财经在查阅趣店的招股书时发现，趣店融资额屡次造假，最夸张的B轮融资，数字被放大了5.4倍。
根据资料和招股书显示，趣店A轮宣称数百万美元，实际仅200万美元;B轮宣称2500万~3000万美元，实际只有550万美元;C轮宣称1亿美元，实际7700万美元;D轮未披露具体金额，实际这一轮并不存在;E轮宣称2亿美元，实际约1.047亿美元;Pre-IPO宣称30亿人民币，实际约21.23亿人民币。
其实，融资造假已成为创投领域十分常见的现象。
有业内人士透露，造假已经是国内公司的老毛病，如果不是为了吹牛，就有可能用来“洗钱”抽逃;账面钱太多，用股权稀释掉，然后拿出来分;或者有人把存量现金转成股权，相当于低价入股。2016年，有一批媒体曾经指出，80%以上的国内互联网公司存在融资金额的虚假宣传，引发业内的广泛关注。
但是在广泛关注下，投资方作为和待上市企业的利益共同体，在面对企业虚假宣传的过程中都保持缄默。这也使得媒体无法在企业宣传融资的时候就发现问题，只有企业在发布招股书后，才能扒出融资额虚假宣传的事情。
为人诟病的校园贷
根据趣店招股书中提供的图表来看，月平均活跃用户数、活跃借款人数、新增借款人、交易数量和交易金额这五项主要数据都呈上升态势。罗敏所说的，趣店在2016年初就退出了校园市场，而曾经一直将校园贷作为主要业务来源的趣店，业务数据并没有下降或波动，这不禁引起公众的质疑。
这至少说明一点，趣店在取消了校园贷业务之后，并大规模裁撤了兼职地推员工，然而这并不影响既有的学生用户。
笔者在查阅资料时发现，趣店的用户中仍然包括了学生群体。罗敏声称“发现学校地址就会拒绝”，但是在贷款的流程中并不会要求用户填写地址，在没有其他更准确的信息支持下，依靠地址信息来判断用户群是不是不太严谨?
那么趣店又是如何在提供贷款前核实借贷人身份信息的呢?对于这些问题罗敏在访问中并没有回答。
依赖蚂蚁金服的风控系统
罗敏在回应中表示，趣店的坏账率低于0.5%，是业内最低水平，比信用卡都低。支付宝上面还有很多提供消费贷的银行和公司，它们也是接入了芝麻信用，大部分坏账率比趣店高，这说明我们自己的风控在起作用。
他的逻辑是，在接入了芝麻信用后，能做到坏账率业内最低，就是自己的风控系统将坏账率降低的。虽然有一些公司也接入了芝麻信用，但并不会使用芝麻信用的风控分析服务，毕竟互联网金融公司的核心业务都要依靠风控系统的加持。比如拍拍贷的魔镜信用评分模式，它依托于过去拍拍贷十多年运营中逐渐形成的庞大数据库。
趣店不仅接入了信用分，还为了使用芝麻信用的风控分析服务花了不少钱。根据趣店的招股书显示，趣店在2016年和2017年上半年向蚂蚁金服分别支付了620万和1130万元的信用分析服务费。
但是，据羽化财经了解，趣店在与芝麻信用的合作中，并不掌握芝麻信用某些特定的分析结果。趣店如果缺少了蚂蚁金服的信用评估，作为一家互联网金融公司的风控核心就不存在了。
而罗敏的
“人工智能风控系统”，在2017年第二季度才刚刚上线。根据招股书显示，趣店的自己的风控系统主要由潜在借款人所在省份的历史拖欠率、芝麻信用分、社交网络账号稳定性、线上消费水平和信贷还款指数五项数据组成，这五项数据中三项数据完全由蚂蚁金服提供，而我们也有理由相信在线消费水平和社交网络账号稳定性的评估数据也由蚂蚁金服提供。
趣店的研发技术并不足以支撑其业务。根据趣店招股书的数据显示，2014年、2015年和2016年的全年研发费用分别为0.04亿元、0.38亿元和0.52亿元，2017年上半年，研发费用为0.63亿元。以2017年上半年来看，研发费用占净利润的6.5%。相比较同为美股上市公司的宜人贷，研发费用在净利润10%左右。
羽化财经认为，这次上市的风波对于趣店而言是一次公关上的失败，但是想要真正的成为一家金融科技公司，在依托蚂蚁金服的基础上，一定要更多的注重研发，完善风控模型，有一套属于自己的征信体系和风控系统才是最重要的。
截止羽化财经完稿，趣店的股价跌至每股26.39美元收盘，或许“趣店集团”想要走出这最艰难的时刻还需要一点时间。也希望其他即将IPO的企业CEO引以为戒，至少在面对质疑的时候，熟悉自家的招股书再出来“回应一切”。
