11月6日，蔚来汽车（NIO.US）公布了其第三季度财报，这也是继9月12日蔚来汽车上市后披露的首份财报。作为国内造车“新势力”赴美上市第一股，通过财报可以对国内新势力造车企业发展现状略知一二，由此也引发了整个行业的高度重视。

营收14亿，收入与亏损环比增大

财报数据显示，蔚来汽车在2018年第三季度营收14.7亿元，环比增长近31倍；净亏损28.1亿元，环比增长49.9%。

营收方面，ES8对蔚来总营收的贡献率为97%，另外3%主要来自私人充电桩的安装。其中，营收增长主要体现在量产车型的交付量激增。蔚来第三季度交付ES8共3,268辆，由于蔚来第二季度交付仅100辆，基数过小形成了31倍的环比增长。虽然喜人的增长率并不能完全代表蔚来已具备新秀实力，但却可以证明未来在产能爬坡与批量交付上已经逐渐迈入正轨。

对此，蔚来董事长、CEO李斌表示：“我们圆满地完成了这一季度ES8 的生产和交付任务，并在美国纽约交易所成功地完成了公司的首次公开募股发行。”

另一方面，蔚来相关负责人表示，造成亏损的主要原因是费用主要用在股票期权补偿、研发人力成本、第二款车ES6的研发和ES8的宣传试驾等方面。财报显示，蔚来三季度研发费用为10.23亿元，销售和一般管理费用共16.7亿元。

受交付量大增消息影响，蔚来汽车盘前一度大涨超8%。随后高开低走，最终以跌幅4.19%收盘，主要来自资本市场对于新能源车企开始呈现出理性与克制。

产能步入增长轨道，亏损或将继续收窄

此次财报中，最为喜人的成绩莫过于蔚来ES8在交付方面作出的努力终于见到了成果。对此，未来汽车CFO谢东萤对于2018年交付1万辆ES8充满信心。

从截止第三季度的交付量来看，蔚来想要完成ES9交付目标，第四季度出货量必须要达到6000-7000辆的水平，相比上一季度实现翻倍。这个挑战对于蔚来来说或将成为新的“里程碑”，如果成功完成交付，则可正面说明未来在产能爬坡上已经实现了新的突破。

更为重要的是，由于蔚来汽车目前汽车97%营收贡献来自新车的交付，这也意味着第四季度完成交付后，蔚来ES9交付收入达到28.7亿元-29.9亿元，营收有望增长95.6%~103.8%。在营收取得突破的同时，亏损将进一步收窄。

服务市场未发力，短期盈利未可期

不过，对于生长在互联网时代下的造车“新势力”来说，卖车带来的收入只是总收入来源的一部分。而汽车后市场所产生的服务收入，对于这些新能源车企来说，可能是更为重要的收入来源。

财报数据显示，ES8的销售成本超过14.88亿元人民币，根据第三季度的交付量来看，平均每辆ES8带来营收为43.66万元，但销售成本却超过了45.5万元。从目前的量产以及分销能力看，交付ES8可能不仅赚不到钱，甚至可能面临“卖得多、赔的多”的问题。

所以，对于蔚来汽车来说，追求更多交付量的意义，不仅是最求更多营收、摊销生产成本，更大的市场存量，未来还将在未来汽车后市场释放更加强大的营收能力。

目前，蔚来汽车服务收入主要包括三个方面：电池租赁，能量无忧，服务无忧。电池租赁即ES8采用现在少付10万元、未来每个月多付1280元的电池租用政策，降低了购车门槛，同时缓解了电池可持续性问题。

从蔚来的营收模式看，短期内，蔚来汽车可能将持续处于亏损状态。但随着产品逐渐落地，开始形成平台化时，后期服务收入才可以慢慢发挥作用。不过，随着政府补贴正在收窄，造车还要靠“融资”推动的蔚来，融到的钱还能支撑多久尚是个未知数。

亏损不可怕，尤其是在“投资长、见效慢”的新能源汽车行业。纵使鼎鼎有名的特斯拉，在成立15年中也仅有3次财报显示盈利。重要的是蔚来能否控制好费用，只有走得更远，终会有柳暗花明的一天。