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斗鱼登陆纳斯达克市值37亿美元,开盘一度破发

斗鱼今晚(北京时间7月17日晚)正式在纳斯达克敲钟上市,IPO发行价为11.5美元/ADS,总市值约37.33亿美元,斗鱼也成为继虎牙后第二家游戏直播股,两者关于“第一”的争夺转移到资本市场。

斗鱼2019Q1整体扭亏,多项财务数据低于虎牙

目前斗鱼已经超过瑞幸咖啡,成为2019年迄今为止募资规模最大的赴美中概股,斗鱼此次IPO估值略也高于一年前虎牙IPO时的30亿美元,参考虎牙市值斗鱼上市后市值或许能超过50亿美元。在虎牙成为第一个上市的直播平台后,两者关于“第一”的竞争,也终于摆上了资本餐桌。

由于市场环境变化等原因,斗鱼能否超过虎牙成为“市值第一直播平台”还未可知,但通过多组财务数据还是可以看到斗鱼与虎牙之间的差距

公开信息显示,2016年至2018年,斗鱼归属于股东的净亏损分别为7.83亿、6.13亿、以及8.76亿元人民币,三年累计亏损22.72亿元人民币。最新招股书显示斗鱼2019年一季度公司营收14.89亿元人民币,相比较去年同期增长123.4%;经营亏损为4850万人民币,两笔分别高达3400万、3210万元人民币的利息收入、外汇利得填补了这部分账面亏损。最终净利润为1820万人民币,非通用准则下(Non-GAAP)归属于股东净利润3530万元人民币。

但相比虎牙Q1总营收16.315亿,净利润6350万元,连续6个季度盈利的漂亮财报在前,斗鱼那份看上去要逊色许多。

用户方面,招股书显示斗鱼2019年第一季度月活跃用户量(MAU)达1.592亿,同比大幅增长25.7%;PC端的月活跃用户达1.101亿,同比增长21%;来自移动端的月活跃用户达4910万,同比增长37.5%。用户累计观看时长约23亿小时,活跃用户日均观看时长约为2600万小时。

高用户、低付费率也在直接增加斗鱼的运营成本。用户付费方面,第一季度斗鱼付费用户量达600万,相比去年同期360万增长66.7%;每付费用户平均收益(ARPPU)达226元(虎牙同期为288元),比上年同期的149元增长51.7%。从付费率来看,斗鱼3.8%的付费率低于虎牙的4.4%

最大总融资8.91亿美元,市值或超50亿

斗鱼公布此前的发行价格区间为11.5美元-14美元,最终IPO价格定在发行区间下限,更具发行区间计算本次IPO估值相较最高点45.45亿美元缩水近30%,定价比较谨慎,流通市值7.75亿美元。

IPO后股东持股情况:腾讯持股37.2%,为最大股东;斗鱼创始人、CEO陈少杰持股为13.1%;凤凰资本持股为5.6%;红杉资本中国持股为9.1%;奥飞娱乐董事长蔡东青持股为2.4%。

据媒体报道,IPO之前斗鱼创始人兼联席CEO张文明套现逾1%股份,斗鱼老股东也在上市前合计出售近10%股份,或许是出于对市场的信心不足。

目前虎牙周三收于24.07美元,目前市场约为52.48亿美元。

直播平台的路才刚刚开始

目前,即使是国内两家最大的直播平台虎牙、斗鱼,现在都仍以直播打赏作为单一收入支柱,也是估值上远小于爱奇艺等视频网站的原因之一,而另一个赴美上市的中国公司Bilibili一年前IPO估值与斗鱼相仿,上市一年来稳中有升;虎牙则经历了大起大落拦腰一刀砍。

相较于Twitch的低成本和高用户质量,国内直播平台的高运营成本仍需多元化的布局和对应营收能力支撑。但可以肯定的是,国内的视频直播公司的发展仍处在初期阶段,距离youtube、Netflix这类估值市值上千亿美元的视频巨头在经营规模、形态和收入上还有很大差距,直播平台的发展还有很长的路要走。

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