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小米IPO后的远方

2018年7月9日,小米集团正式在香港挂牌上市,发行价17港元,估值543亿美元。但如之前的坊间传闻,上市既遭沽空,集合竞价阶段,有百万级买卖盘对阵,开局不利,最终首个交易日收跌1.18%。但,相信有金山的经验,雷军在港股应能游刃。

六月花开,七月荼靡。

上月港交所迎来密集申报,之前猎聘的开局尚可但也已转绿,小米的如此待遇定会让排在后面的映客、华兴等企业心中一凉,尤其是美团。预计这个七月,一众独角兽褪下光环成为尴尬的四不像,我们目击众神死亡,泪水全无,坐等草原上繁花再起。

对于小米,这样的IPO估值不算理想,至少还有若干大佬捧场,也算保住了550亿美元的脸面。

不过,上市远不是结束,对于小米只是新的开始。

首先,笔者虽然没有购买过任何小米产品,但其主要产品也都试用过,到目前为止,笔者认为中低端手机中,小米最具可用性,也将性价比做到了极致。

1、市场展望:

全球范围内,中短期内苹果仍是无人撼动的第一,全面领先;三星在屏幕和生产链条的一些核心环节具有技术、产能、市占率的优势,但中国市场近期难有起色;华为借通讯设备、芯片产销、运营的经验,以及5G技术的更深参与,单看手机产品,未来五年华为有望超越三星乃至苹果。小米在硬件手机这个赛道短期没有超越华为的可能,但小米胜在软硬结合的生态系统布局更完善。

雷军、小米和顺为的投资不可忽视。小米科技投资200多家,顺为投资300多家,雷军自己也有几十家。600家左右的投资规模,加上小米自身软硬件业务,基本渗透到了互联网软生态的方方面面,不过在底层专利和从IC到配件、模组再至(设计端有布局)生产、组装方面少有涉及。但,在国内的商业模式氛围和完善的产业配套下,这也无可厚非,不过却牺牲了成为全球顶级手机厂商的潜力。

小米要想赢得华为,在硬件研发、专利储备方面还需努力,收购诺基亚部分专利,不能完全解决这个问题。

2、海外市场预期有限

小米的海外市场,其实想象空间有限。

全球来看,大市场就那么几块,小米在印度和俄罗斯已经做的不错,印度挖潜有限(已成为占比较大的第一),但独联体区域应该还可贡献一些数据;华为在非洲大国如尼日利亚、埃及、埃塞俄比亚、刚果(金) 及南非等地区,在拉美大国如巴西、阿根廷,都具有明确的优势;欧美市场比较特殊,华为虽有更好的市场基础,但想完成市场实现也很难,小米想借李嘉诚的布局开拓欧洲市场,可能也不会太如意;外资手机品牌进入日本,貌似只有苹果具有成功案例,其他都折戟了。

这么看来,小米手机在国内、海外两个市场未来的增长都有限。业绩贡献还需靠硬件产品集群了。

3、生态系统形成的优势

雷布斯和贾布斯有本质区别,所以小米和乐视的生态是云壤之别,个人认为小米的生态优势仅次于苹果,华为的布局还不足以称之为“生态”,乐视是自说自话的伪生态。

以小米目前手机及其他硬件的保有量,以及可控的巨大流量池,对软件产品的支撑力度更大,对硬件和消费产品的带货能力有限,毕竟消费还是以女性为核心,小米用户的工科男标签太明确了,新零售的故事并不美好。

4、小米的远方

IPO了,二级市场和一级市场的要求不一样,小米的压力会更大。

以雷军对小米的预期,肯定不甘于二线的位置。如想再上层楼,小米需要明确选择软还是硬作为优先发展方向了,先把生态完善并完成第一波收获。

2017年,小米的手机等硬件产品收入占比九成左右,如将小米定义为硬件公司,在硬件研发、专利储备方面还需努力,在生产组装、模组向下至IC端完善布局,更重要的是需要提振品牌形象,增加中高端产品占比,抢占苹果、三星和华为的利润,这很难。

2017年,小米互联网服务占比不足一成,如小米想向软系统方向发展,难度倒相对较小。首先需要整合一个流量和用户的资源池,其次在主要的变现赛道做系统布局孵化,如搜索、营销、社交、浏览器、办公软件、电商新零售、游戏、互金等领域,这些小米系投资都或多或少有参与,但须改变参股的投资模式,重点做孵化或控股投资,或选择如金山软件这类半融合的成熟企业做合并重组。

或者,以雷军的自期,想在高岗上一览众山小,欲在苹果软硬兼顾的系统上青出于蓝,则需要再多一点迎难而上、啃硬骨头的傻劲儿。马化腾和马云的成长是在苦守和坚持(不论是主动还是被动)中实现的,可能雷军受金山期间开发盘古的影响,已太过“顺势、借势”而为,少了些坚持。这也许就是雷军逐鹿中国市场时唯一欠缺的吧!再支八年时间,小米未尝没有问鼎天下舍我其谁的可能。笔者反倒最希望雷军和小米在这条路上坚持下去,这也是当下中国最欠缺的,雷军也做的来。

小米的新零售战略须再梳理,小米有品的更名其实败笔。上文的结论再重复:小米现有资源对实物产品的带货能力有限,毕竟消费还是以女性为核心,小米用户的工科男标签太明确了,新零售的故事并不美好。

总之,小米是独特的,是市场中为数不多还算靠谱的企业。笔者希望小米越来越好。也希望:风吹着远方的故事,所至之地比远方更远。

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