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理想汽车再迎港股上市,纯电“鲸”与“鲨”能否带来扭亏生机?

编者按:“不会拒绝任何一种形式获得融资”的理想汽车,这次又把目标放到了港股上。

今日早间,据港交所文件,理想汽车通过港交所上市聆讯,高盛与中金公司为其联席保荐人,瑞银集团为财务顾问。理想汽车将寻求作为具有不同投票权架构的发行人申请双重主要上市。

虽然理想汽车并没在招股书中公布赴港上市融资规模,但从招股书中,仍然可以看到其对于资本的大量需求,同时也对于扩大市场规模的野心。

亏损同比扩大,仍需资金续命

去年,理想汽车创始人、董事长兼CEO李想在接受采访时曾表示,“不会拒绝任何一种形式获得融资”。可见,“烧钱造车”已经成为如今造车新势力在发展初期的必须课。

招股书显示,理想汽车自2019年至今依旧处于亏损状态,2019和2020年总收入分别约为2.84亿、94.57亿元,归属普通股东的净亏损分别为32.82亿元、7.92亿元。2021年前三个月总收入35.75亿元,虽然相比去年同期8.52亿元大涨319.8%,但并没有为理想汽车收窄亏损,归属普通股东的净亏损3.60亿元,亏损相比去年同期2.34亿元扩大54%。

而随着亏损的扩大,理想汽车旗下现金以及现金等价物也从2020年的89.38亿元,降至今年3月31日的60.70亿元,同比下降32%;而资产负债由2020年的65.70亿元,降至今年3月31日的80.11亿元,同比增加21.9%。

没快消品的命,得了快消品的病

在招股书中,理想汽车还公布了未来电动汽车车型的开发路线图。其中,延续理想“增程式”的新款车已经处于开发阶段,全新的基于“X平台”的车型,将继承理想ONE现有的增程序电动汽车平台,并配备了理想开发下一代增程电动动力系统。并透露X平台上的首款产品——全尺寸豪华增程序电动SUV,将于2022年推出,并于2023年在X平台上推出另外两款SUV。

同时,理想汽车还在招股书中表示,自2022年起的所有新车型将配有与自主开发的未来L4级自动驾驶兼容的必要硬件作为标配。

随着汽车行业“新四化”的进程逐步深入,车辆的迭代不仅是设计、内饰、驾驶性能的提升,同时对于车辆电控能力,以及智能驾驶、网联体验等方面也提出了考验。正因如此,代表汽车算力的硬件、以及功能的软件都进入了发展的快车道,这意味着,曾在IT行业一度奉为圭臬的“摩尔定律”,将在汽车行业再度重演。

摩尔定律是由英特尔(Intel)创始人之一戈登·摩尔(Gordon Moore)提出来的。其内容为:当价格不变时,集成电路上可容纳的元器件的数目,约每隔18-24个月便会增加一倍,性能也将提升一倍。

而与摩尔定律沾上关系的任何产品,例如PC、手机、平板、电视,无不因此进入升级的快车道,用户换机周期随着与摩尔定律的相关性越强,周期就越短。

然而,对于汽车这种价格不菲的“大件商品”,以理想汽车为例,其在招股书中明确将战略性地专注于人民币20万-50万的车型,用户往往使用周期可以长达5-10年,这意味着车辆所能够提供的软件功能,将随着硬件算力的提升快速升级而升级。然而用户如果不通过更换车辆提升硬件算力,不断通过OTA升级的软件,将很快触及车辆算力的天花板。

今年5月,理想汽车发布2021款理想ONE,与2019年底开启交付的老款相比,新款理想ONE起售价为33.8万元,比老款高出了1万元,改用三合一电驱,NEDC续航为1080km,同时智能化及辅助操作系统方面,搭载了800万像素视觉识别摄像头、两颗地平线最新款的“征程3”自动驾驶专用芯片、五颗博世第五代毫米波雷达。

然而,新款理想ONE性能上的大幅升级,却无法合理应对老款库存车辆的清退,让那些刚刚购买老款车型的用户表示“被割了韭菜”。

纯电车型或成理想新一轮发力点

除了理想的“增程式”车型外,招股书中还透露了理想汽车也在大力投资高压纯电动汽车技术,为未来的高压纯电动车型开发两个平台——Whale(鲸)及Shark(鲨),同时指出自2023年起,计划每年至少推出两款高压纯电动车型。

也就是说,曾经那个在用户日上怒怼“什么增程电动是个落后的技术”,暗喻增程式电动车才是最适合当下市场环境的新能源汽车的李想,如今也要开始做增程式电动车以外的生意了。

在招股书中,理想汽车在“风险因素”中,指出“虽然国家发改委于2018年12月10日颁布的《汽车产业投资管理规定》已将我们的车辆归类为电动汽车,但我们的车辆何时能被当地政府认定为免于北京燃油车牌照抽签制度的电动汽车,目前仍不清楚。”

这意味着,理想ONE作为增程式汽车,在上牌照时,依然需求燃油车指标。因此,对理想业务的解释及应用存在重大不确定性。

目前中国的新能源汽车市场正在向纯电动汽车转变,根据灼识咨询报告,中国的新能源汽车销售量从2016年的30万辆增至2020年的120万辆,年复合增长率为41.7%。2020年,中国售出的新能源汽车中有81.1%是纯电动汽车。

工信部于2020年10月发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》提出目标,到2025年,中国新能源汽车销售量将达到汽车总销售量的20%左右。而根据中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》,到2030年,新能源汽车销量占汽车总销量的比例将上升至40%左右,2035年,新能源汽车将占汽车总销量的50%以上。

可见,理想汽车最初的专注增程式,到未来走向增程式与纯电动车双向发展,不仅可以满足更广泛市场的需求,更为重要的是,“两条腿走路”可以降低增程式燃油牌照对于未来发展的不确定性。

正如同地球上海洋面积约占总面积的71%,而理想纯电系列Whale(鲸)及Shark(鲨)的代号,作为海洋中的顶级掠食者,如此命名,看得出理想欲通过纯电系列,争取在汽车市场争夺更大的份额,为扭亏创造契机。